聚酯产业链周报：供需总体偏强 但成本端持续低迷

核心观点与关键数据

• 供需总体偏强，但成本端持续低迷：报告指出当前化工品市场供需关系总体偏强，但成本端（如国际油价）持续低迷，导致产业链利润承压。

• 国际油价与产业链价格动态：

  • 国际油价：持续低迷，EIA报告上调2025和2026年原油供需预期，但2026年供应过剩预期增加。
  • PX和PTA：价格小幅下跌，PX加工费小幅上升，乙二醇利润处于年内最差水平，产业链基差变化不大。
  • 乙二醇：10月产量创单月历史新高，进口量同比增幅较大，但开工率下降明显。
  • 短纤：产量环比和同比均上升，但消费偏弱，价格震荡偏弱，现货加工费继续回落。
  • 瓶片：开工率稳定，加工费小幅下降。
  • PTA库存：周产量下降，库存降幅扩大，乙二醇库存累库放缓。
  • 聚酯产品库存：POY和FDY库存上升，DTY库存基本持平，纱线和坯布产量较弱，库存小幅上升。

• 宏观及终端需求情况：

  • 宏观环境：美国股市持续走弱，宏观预期转弱。
  • 出口数据：10月我国出口额环比降幅较大，纺织品服装出口降幅扩大。
  • 开工率：乙二醇、短纤开工率下降，织机开工率稳定。

研究结论

• 短期市场压力：成本端国际油价低迷对化工品价格形成支撑，但供需端压力（如乙二醇产量高企、短纤消费偏弱）限制价格上行空间。
• 中长期预期：EIA报告显示2026年原油供应过剩预期增加，可能对化工品成本端形成利空，需关注供需关系变化。
• 终端需求疲软：宏观预期转弱及出口数据疲软，对化工品终端需求形成压制，短期内市场或以震荡为主。