电力天然气周报：9月全社会用电量同比增长9.9%，中国LNG到岸价周环比大幅上涨

9月全社会用电量同比增长9.9%，中国LNG到岸价周环比大幅上涨 公用事业—电力天然气周报 2023年10月21日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 9月全社会用电量同比增长9.9%，中国LNG到岸价周环比大幅上涨 2023年10月21日 本期内容提要: 本周市场表现：截至10月20日收盘，本周公用事业板块下跌2.3%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌2.21%，燃气板块下跌2.62%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比下跌。截至10月20日，秦皇岛 港动力煤(Q5500)山西产市场价1008元/吨，周环比下跌11元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1055.51元/吨，周环比下跌7.22元/吨；广 州港澳洲煤(Q5500)库提价1082.86元/吨，周环比下跌27.65元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及沿海电厂煤炭库存周环比下降，内陆电厂煤炭库存周环比上升。截至10月20日，秦皇岛港煤炭库存495万吨，周环比下降16万吨。截至10月19日，内陆17省煤炭库存 8911.6万吨，较上周增加166.5万吨，周环比上升1.90%；内陆17省 电厂日耗为301.6万吨，较上周下降25.7万吨/日，周环比下降7.85%； 可用天数为29.5天，较上周增加2.8天。沿海8省煤炭库存3451.5万 吨，较上周下降76.6万吨，周环比下降2.17%；沿海8省电厂日耗为 179.3万吨，较上周增加4.0万吨/日，周环比上升2.28%；可用天数为 19.2天，较上周下降0.9天。 水电来水情况：截至10月20日，三峡出库流量12800立方米/秒，同比上升58.22%，周环比下降12.33%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月13日，广东电力日前现货市场的周度均价为373.67元/MWh，周环比下降15.13%， 周同比下降41.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为356.04元 /MWh，周环比下降21.97%，周同比下降36.5%。2）山西电力市场：截至10月20日，山西电力日前现货市场的周度均价为310.26元/MWh，周环比下降20.65%，周同比下降16.2%。山西电力实时现货市场的周 度均价为355.33元/MWh，周环比下降18.30%，周同比下降12.0%。3）山东电力市场：截至10月19日，山东电力日前现货市场的周度均价为305.83元/MWh，周环比下降19.21%，周同比下降19.6%。山东 电力实时现货市场的周度均价为304.39元/MWh，周环比下降22.68%，周同比下降20.8%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：中国DES现货价格周环比大幅上升，TTF和HH 周环比下降。截至10月20日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价 格全国指数为4839元/吨，同比下降34.35%，环比上升3.55%；截至10月19日，中国进口LNG到岸价为17.90美元/百万英热，同比下降 39.54%，环比上升16.66%。欧洲TTF现货价格为14.07美元/百万英热，同比下降23.9%，周环比下降6.4%；美国HH现货价格为2.87美元/百万英热，同比下降53.4%，周环比下降13.3%；中国DES现货价格为17.41美元/百万英热，同比下降41.7%，周环比上升21.7%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比下降。2023年第41周，欧盟天然气供应量57.6亿方，同比下降 10.9%，周环比上升10.3%。其中，LNG供应量为21.3亿方，周环比 上升14.0%，占天然气供应量的37.0%；进口管道气36.3亿方，同比下降10.7%，周环比上升8.3%。欧盟天然气库存量为1077.58亿方，库存水平为98.2%。欧盟天然气消费量（我们估算）为46.1亿方，周环比上升11.8%，同比下降3.9%；2023年1-41周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2286.7亿方，同比下降8.3%。 国内天然气供需情况：2023年8月，国内天然气表观消费量为326.80 亿方，同比上升10.5%，环比上升0.6%。2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。LNG进口量为 569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。PNG进口量为446.00 万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。 本周行业重点新闻：1）9月全社会用电量同比增长9.9%：10月16日，国家能源局发布9月份全社会用电量数据。9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。1~9月，全社会用电量累计68637亿千瓦 时，同比增长5.6%。2）9月份国内天然气产量同比增长9.3%，进口量同比增长0.4%：9月份，生产天然气179亿立方米，同比增长9.3%； 进口天然气1015万吨，同比增长0.4%。1—9月份，生产天然气1704 亿立方米，同比增长6.4%。进口天然气8777万吨，同比增长8.2%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表17 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/10/19，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至10月20日收盘，本周公用事业板块下跌2.3%，表现优于大盘；沪深300下跌4.2%到3510.6；涨幅前三的行业分别是煤炭（-0.8%）、非银金融（-1.2%）、纺织服饰（-1.4%），跌幅前三的行业分别是通信（-7.4%）、医药生物（-6.9%）、计算机（-6.2%）。 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -0.8-1.2-1.4-1.6 -2.3-2.6-2.9-3.0 -3.2-3.2-3.4-3.5-3.5-3.5-3.6-3.7-3.8-3 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至10月20日收盘，电力板块本周下跌2.21%，燃气板块下跌2.62%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌2.50%，水力发电板块下跌1.77%，核力发电下跌0.89%，热力服务下跌2.93%，电能综合服务下跌2.39%，光伏发电下跌3.74%，风力发电下跌2.19%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） -0.89 -1.77 -2.19 -2.21 -2.39 -2.50 -2.62 -2.93 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 -3.74 截至10月20日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：桂冠电力(2.52%)、华能水电（0.27%）、湖北能源（0.24%），主要公司涨幅后三名分别为：晋控电力（-5.73%）、中闽能源（-5.17%）、南网能源（-4.56%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳燃气(-1.04%)、大众公用(-1.26%)、百川能源(-1.64%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-6.19%)、九丰能源(-5.69%)、中泰股份(-3.39%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 2.52 0.270.24 -0.55-0.81-0.84-0.97-1.08-1.17-1.38-1.45-1.58-1.64-1.72 -2.35-2.35 4.00 2.00 0.