10月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长

10月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长

核心观点

10月家电出口整体承压，但新兴市场表现稳健。主要出口品类中，空调出口数量和金额同比大幅下滑，而洗衣机出口保持增长，电视出口降幅较小。区域方面，东南亚和非洲市场出口增速领跑，北美、中东和欧洲市场则出现下滑。

关键数据

• 全国出口情况：10月家电出口数量/金额（人民币）同比分别-9.2%/-13.3%。
• 分品类：
  • 空调：出口227万台，同比-29.3%。
  • 冰箱：出口652万台，同比-5.5%。
  • 洗衣机：出口315万台，同比+7.7%。
  • 电视：出口1011万台，同比-3.1%。
• 分区域：
  • 东南亚、非洲冰冷出口金额分别同比+14%、+12%。
  • 南美出口金额同比+4%。
  • 北美、中东、欧洲出口金额分别同比-23%、-18%、-8%。
• 细分市场：
  • 东南亚空调出口金额同比+13%。
  • 非洲、北美空调出口金额分别同比-7%、-12%。
  • 东南亚电视出口金额同比+57%。
  • 非洲、南美电视出口金额分别同比+23%、+15%。
  • 非洲洗衣机出口金额同比+21%。
  • 北美、南美洗衣机出口金额分别同比-26%、-14%。

行业重点数据跟踪

• 市场及板块行情：本周沪深300指数-3.77%，申万家电指数-2.30%。
• 原材料价格：本周铜价指数-1.05%，铝价指数-1.16%，冷轧板卷指数持平，中国塑料城价格指数-0.21%。
• 汇率及海运价格：截至2025年11月21日，美元兑人民币汇率中间价报7.09，周涨幅+0.21%。
• 房地产数据：2025年8月住宅新开工/施工/竣工/销售全国累计面积分别同比-18.4%/-9.6%/-18.5%/-5.4%。

重点公司公告及行业动态

• 重点公司公告：华翔股份回购注销部分限制性股票，华帝股份高级管理人员离任，比依股份股票注册获批复，小熊电器回购注销部分限制性股票。
• 行业动态：县域消费蓬勃增长，“双十一”期间县域家电市场表现突出；海尔越南发布三筒洗衣机填补当地空白；格力电器推出“董明珠健康家”渠道战略品牌；前三季中央空调内销下滑，出口高增。

投资建议

• 内销：龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。
• 外销：美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复，新兴市场需求延续性较强，OBM出海空间广阔。
• 推荐：海信视像、美的集团、海尔智家、TCL电子。

风险提示

• 主要原材料价格波动风险。
• 销售不及预期风险。
• 地产恢复不及预期风险。