家电出口链：2026M3家电行业出口金额承压，清洁电器逆势增长+30%

出口链：2026M3家电行业出口金额承压，清洁电器逆势增长+30% 报告摘要 整体来看，2026M3家电行业出口金额承压（-15%）。 分板块看，M3清洁电器实现逆势快速增长。 分品类看，M3吸尘器表现较快增速，液晶电视机、传声器及洗衣机表现稳健。 ◼子行业评级 1）白电：冰箱、空调分别同比-6%/-11%，景气度较M2有所走弱；洗衣机表现相对平稳，同比+1%；电扇需求明显承压，同比-34%。 白色家电Ⅱ无评级黑色家电Ⅱ无评级小家电Ⅱ无评级照 明 电 工 及其他无评级厨房电器Ⅱ无评级 2）黑电及智能投影：液晶电视机、传声器（麦克风）及其底架分别同比+3%/+1%，维持小幅增长；音响及投影机均有所下滑，同比均-18%。 相关研究报告 3）厨电及电工照明：抽油烟机、插头及插座同比均有所回落，分别为-18%/-28%。 <<美的集团：2025Q4受并购影响业绩短期承压，楼宇科技业务快速扩张>>--2026-04-01 <<北鼎股份：2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化>>--2026-03-30<<海尔智家：2025Q4收入业绩短期承压，股东回报持续提升>>--2026-03-30 4）清洁电器：吸尘器延续较好表现，M3同比+30%，在行业整体承压的背景下实现逆势增长。 5）厨房小家电：M3各品类需求普遍压力较大，微波炉、电热厨具、搅拌机&榨汁机、电热烤面包器及电咖啡机或茶壶分别同比-29%/-24%/-37%/-36%/-22%。 证券分析师：孟昕E-MAIL：mengxin@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524020001 6）个护按摩小家电：M3电吹风机、电熨斗及电动剃须刀均明显承压，分别同比-30%/-34%/-28%。 证券分析师：赵梦菲E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525040001 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。