公司业绩表现
- 2025年前三季度：营业收入81.88亿元，同比增加6.34%；归母净利润4.20亿元，同比减少23.86%；扣非归母净利润3.96亿元，同比减少26.58%。
- 2025年单三季度：营业收入26.85亿元，同比增加0.05%；归母净利润0.90亿元，同比减少44.69%；扣非归母净利润0.86亿元，同比减少48.41%。
业务发展
- 基本盘业务：订单能见度高，收入确定性较强。
- 工具板块：多功能电动工具等在欧洲市场推广顺利，有望贡献新增量。
- 家电板块：海外并购提速，国内头部厂商加速出海，公司在伊莱克斯、飞利浦等客户中合作规模稳步拓展，市场份额持续提升。
- 新业务拓展：
- 数字能源板块：处于市场拓展关键阶段，工商储和户储在欧洲及亚太地区获得突破，未来收入体量有望超过基本盘业务。
- 智能汽车板块：主要产品为充电桩及新能源汽车激光雷达电机，与国内头部厂商深度绑定，市场份额稳中有升；充电设备已通过海外头部汽车厂商认证。
- 机器人板块：重要战略方向，处于投入阶段。炒菜机器人已进入批量交付，服务机器人方案份额稳定；人形机器人领域，公司是国内最早自研自产自销电机之一，提供空心杯电机及执行器组件，样品及小批量量产持续交付中。
盈利能力分析
- 毛利率：21.98%，同比下降1.73pct，主要因关税政策导致订单转移、原材料跨境转运成本上升，以及行业竞争加剧导致产品定价承压。
- 费用率：16.18%，同比增长1.27pct，主要因收入增速放缓、股权激励费用增加及创新业务市场投入加大。
投资建议
- 调整盈利预测：2025-2027年收入分别调整为110.5/127.2/149.2亿元，每股收益分别调整为0.46/0.59/0.81元。
- 估值与评级：2025年11月19日收盘价13.19元/股，对应PE分别为29.4/22.6/16.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 业务推广不及预期；海外不确定因素影响；市场竞争加剧导致毛利率下滑；系统性风险。
