玻璃价格短期偏弱运行 PTA供需边际有较大好转

玻璃期货

• 行情复盘：11月18日，玻璃期货主力合约收跌1.07%至1017.0元，持仓量减少11442手至1987977手。
• 背景分析：全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱，环比增长0.18%；深加工企业订单天数均值9.9天，环比下降8.9%；1-10月房屋竣工面积同比减少16.9%。
• 后市展望：浮法玻璃企业利润低位较稳，日熔量周度回落，产量预期稳定，库存高于前两年同期，下游订单偏弱，部分加工厂放假。华东市场交投一般，部分企业以价换量。预计玻璃01合约短期偏弱，上方压力1035元，建议观望或反弹短线做空。

白银

• 数据：“小非农”ADP周度就业数据显示每周减少2500人，初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数195.7万人。
• 评述：美国就业压力较大，经济下行施压白银做多情绪；美联储12月降息预期仍存，压制贵金属。短期承压，中期看多，关注黄金与白银分化。

PTA

• 数据：本周国内PTA产量145.07万吨，较上周减少3.41万吨，较去年同期增加3.39万吨；产能利用率76.18%，环比上升1.51%，同比下降6.37%。
• 评述：11月PTA供应端检修增多，开工率下降；下游聚酯需求高位，但库存低、利润低，聚酯和涤纶长丝开工率高，阶段性支撑PTA需求。供需边际好转，PX调油需求叠加PTA阶段性供需结构较好，短期价格有支撑。

菜粕

• 数据：截至2025年第46周，沿海油厂菜粕库存0.2万吨，较上周减少0.30万吨；华东地区库存22.96万吨，减少2.49万吨；华南地区库存22.3万吨，增加1.50万吨；华北地区库存4.14万吨，减少0.51万吨；全国库存总计49.60万吨，减少1.80万吨。
• 评述：进口菜粕库存高，国内水产需求疲软，供需双弱，基本面承压，难有上涨趋势。后市关注中加贸易政策变化。