PTA周报：供需边际走弱 PTA短期震荡运行

研究咨询部 供需边际走弱PTA短期震荡运行 国信期货PTA周报2023年06月11日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 PTA现货先扬后抑，基差小幅走扩 截止6月9日，PTA现货周均价格5630元/吨，周环比上涨60元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 月间价差偏弱震荡 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置变化统计 研究咨询部 检修装置陆续重启，PTA负荷快速提升，近端供应压力增加 截止6月9日，PTA装置周均开工负荷为74.4%，周环比提升4.7%。 6月1日起PTA产能调整为7780.5万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存去化速度明显放缓 卓创口径，上周PTA社会库存308.0万吨，环比下降3.0万吨。 6月9日，PTA工厂库存4.97天，周环比下降0.23天；注册仓单26576张，周环比增加514张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心抬升，现货加工费梯次回落 截止6月9日，PTA周均生产成本5276元/吨（环比+103），现货周均加工费359元/吨（-38）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费 研究咨询部 江浙织机负荷偏稳，坯布出货速度放缓，关注后续新订单 截止6月9日，江浙织机周均开工率64.7%，周环比提升0.3%，华东织造企业坯布库存36.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 聚酯产能基数增加及开工提升，对原料PTA刚性需求增加 截止6月9日，聚酯工厂周均开工率为87.9%，周环比提升0.7%。 6月7日起聚酯产能调整为7512万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销恢复平淡，成品库存小幅累积但压力不大 研究咨询部 图：长丝产销（%） 图：短纤产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格延续分化，企业现金流环比压缩 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 油价震荡整理，PX重心小幅上移，关注装置重启冲击 图：布油及PX价格（美元/吨） 图：亚洲PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：国内PX开工（%）图：二甲苯库存（吨） 美亚芳烃价差坚挺，石脑油让利PXN走扩，短期仍有支撑 图：PNX价差（美元/吨） 图：PX区域价差（美元/吨） 研究咨询部 图：上游裂解价差 图：石脑油/布油价差（美元/吨） 图：MX区域价差（美元/吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端织造开工偏稳，在库存不高且有盈利情况，聚酯开工维持偏高水平，加之产能基数提升，下游对PTA刚性需求尚可。供应端，5月下旬PTA集中检修，供应收缩库存去化，但上周装置陆续重启，PTA负荷快速提升，市场供需边际走弱，6月PTA存在累库压力。成本端，OPEC+减产提振有限，PX跟随油价震荡，成本支撑力度有限，盘面加工费偏低，但PXN估值相对偏高，中期在供给增加下有收敛预期。短期PTA延续区间震荡运行，关注PX及装置开工变化，建议逢低轻仓短线试多但不追高。 风险提示：原油价格大跌、PTA减产不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。