行业轮动周报：泛消费打开连板与涨幅高度，ETF资金平铺机器人、人工智能与芯片

核心观点与关键数据

本周上证指数整周保持低波动上行，振幅缩小，短期目标为补缺口。金融、制造类行业表现较好，消费表现较差，但泛消费概念打开连板和涨幅高度，整体容错率较高。资金方面，融资资金净流入TMT、机械、汽车等行业，ETF资金主要流入TMT方向，机器人、人工智能、科创芯片ETF同获净流入。

行业表现

• 中信一级行业涨跌幅：综合金融(5.06%)、汽车(4.98%)、电力设备及新能源(3.09%)、综合(2.67%)和机械(2.5%)居前；食品饮料(-1.42%)、消费者服务(-1.34%)、房地产(-1.2%)、煤炭(-0.76%)和银行(-0.32%)居后。
• 融资余额变动：机械(10.6)、汽车(9.24)、计算机(8.9)、通信(7.81)和基础化工(3.04)融资余额上升最多。
• 行业/主题ETF资金流向：机器人ETF(10.46)、医疗ETF(5.14)、人工智能ETF(4.78)、云计算ETF(4.65)和科创芯片ETF(3.6)净流入前五；酒ETF(-8.81)、证券ETF(-7.27)、中证红利ETF(-5.5)、5G通信ETF(-3.94)和银行ETF(-3.73)净流出前五。

扩散指数行业轮动

• 模型表现：2025年以来超额收益-3.16%。建议配置行业：银行、非银行金融、家电、综合金融、计算机、电子。
• 周度跟踪：银行(0.986)、非银行金融(0.948)、综合金融(0.926)、计算机(0.873)、商贸零售(0.847)、通信(0.841)扩散指数排名前六；建筑(0.189)、房地产(0.187)、建材(0.136)、轻工制造(0.089)、纺织服装(0.081)、通信(0.069)环比提升排名靠前。

GRU因子行业轮动

• 模型表现：2025年以来超额收益-3.33%。本周调入非银行金融，调出建筑。
• 周度跟踪：银行(3.81)、交通运输(2.77)、非银行金融(2.37)、纺织服装(2.34)、传媒(1.98)和轻工制造(1.81)GRU行业因子排名前六；煤炭(-2.67)、汽车(-5.31)、农林牧渔(-4.05)、医药(-4.03)、家电(-3)和国防军工(-2.64)排名后六。
• 行业轮动净值：本周组合收益0.9%，超额中信一级行业等权收益-0.31%，4月以来超额收益0.92%，今年以来超额收益-3.33%。

风险提示

• 扩散指数模型失效风险。
• 政策环境超预期变动风险。
• 政策变化风险。