天然橡胶周报：原料端表现坚挺 胶价向上反弹

天然橡胶市场分析总结

一、行情回顾

• 泰国产区：南部降雨增多影响旺产季供应，胶水价格高位运行；东北部天气好转加速供应释放，部分海外EUDR订单支撑杯胶价格坚挺。
• 越南产区：持续降雨扰动制约原料上量，工厂积极采购助推价格上涨，加工厂成本压力加剧。
• 云南产区：原料价格上涨，天气改善后割胶作业恢复，加工厂提价抢收带动原料价格上涨。
• 海南产区：天气改善后割胶恢复，加工厂加价收购支撑原料价格。
• 生产利润：泰国STR20理论生产利润维持亏损，但胶价震荡走强后亏损值小幅缩窄。
• 基差价差：混合胶RU主力合约基差走扩，现货市场流通紧张缓解，非标价差走扩。

二、天气、供需及库存

• 天气预测：未来两周东南亚产区降雨量减少，对割胶影响减弱。
• ANRPC报告：预测2025年全球天胶产量增长1.3%，消费同比增长0.8%。
  • 2025年9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，消费量料降3.3%至127.4万吨。
  • 2025年全球天胶产量同比增长1.3%，消费量同比增长0.8%。
• 各国产量季节性：9月泰国、越南产量同比减少，印尼、中国产量同比增加。
• 各国消费量季节性：中国、印度等消费国需求增长。
• 外需数据：欧盟9月乘用车销量环比增长10%，1-9月累计增长0.9%；电动汽车和混合动力汽车市场份额提升。
• 轮胎开工率：半钢胎开工率窄幅波动，全钢胎开工率下滑。
• 轮胎产量：中国10月半钢胎产量环比下降14.22%，全钢胎产量环比下降5.48%。
• 轮胎出口：9月轮胎出口环比走弱，但1-9月累计出口增长5.4%；出口金额增速略低于量的增速。
• 轮胎库存：山东轮胎样本企业成品库存环比上涨，半钢胎、全钢胎企业库存环比增加。
• 汽车产销：10月中国汽车产销环比、同比均走强，1-10月产销分别增长13.2%和12.4%。
• 重卡销量：9月重卡销量环比增长15%，1-9月累计增长20%。
• 库存数据：
  • 青岛库本周延续累库，环比增加0.18万吨。
  • 社会库存小幅累库，深色胶累库，浅色胶维持去库，RU仓单低位。

三、研究结论

• 天然橡胶原料端表现坚挺，受东南亚产区天气扰动和订单支撑影响。
• 全球供需预测显示2025年产量温和增长，消费需求稳定。
• 下游轮胎行业开工率窄幅波动，出口和库存压力存在。
• 青岛库存延续累库，但累库幅度放缓，社会库存或进入季节性累库周期。