天然橡胶周报：库存持续累库，需求端表现平平，预计下周胶价或维持区间震荡

一、本周行情回顾 天然橡胶期货价格震荡下跌。泰国主产区降雨扰动，国内云南产区逐步停割，但库存持续累库，胶价承压。下游轮胎开工率维持高位，主力合约收盘价17325元/吨，下跌1.84%。

二、库存与供应 青岛库存连续三周累库，截至11月17日合计42.35万吨，环比增1.83%。保税区库存微降，一般贸易库增幅加大。海外产区天气好转可能导致供应上量。

三、需求情况 全钢胎开工率环比上涨2.23个百分点至60.48%，半钢胎开工率微升至79.76%。汽车产销出口均表现良好，10月汽车产销环比增长，出口同比增长11.1%。乘用车市场零售和批发均显著增长，新能源车表现强劲。

四、宏观经济数据 美国10月零售销售环比增0.4%，CPI同比增速达2.6%，核心CPI同比增3.3%，市场预期12月美联储降息。国内10月末M2余额同比增长7.5%，M1同比下降6.1%。社会消费品零售总额同比增长4.8%，工业增加值同比增长5.8%。

五、后市展望 供应端泰国产区扰动，国内减产，但海外到港量增加或致供应上量。需求端表现平平，库存累库。预计下周天胶期价或维持区间震荡。

六、风险点 供应上量、宏观风险、需求放缓。