天然橡胶周报：需求端向上驱动不明显，预计下周胶价维持区间震荡走势

和合期货：天然橡胶周报（20241008--20241011） ——需求端向上驱动不明显，预计下周胶价维持区间震荡走势 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端，节假日期间天然橡胶主产区降雨有所缓解，但未来两周泰国产区降雨仍偏多，供应端偏紧对胶价仍具有一定支撑。需求端，国庆期间下游轮胎企业放假检修，开工率迅速回落，同时重卡9月销量持续下滑，宏观利好逐步消化，需求暂时未有明显改善。库存端，假期青岛保税仓及一般贸易仓库持续去库，但去库幅度明显收窄。综合来看，供应偏紧有一定支撑，需求改善不明显，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端整体偏紧,库存降幅有所收窄...................................................-4- 三、节假日部分企业检修，开工率迅速回落.............................................-4- 四、汽车产销同比下降，重卡销量持续下跌...............................................-5- 五、美联储经济数据超预期，国内经济政策陆续出台.............................-8- 六、后市展望.................................................................................................-9- 风险点：.........................................................................................................-10- 风险揭示：.....................................................................................................-10- 免责声明：.....................................................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 节后天然橡胶期货价格高位回落，周内下跌。主产区未来降雨仍偏多，供应总体偏紧，但节假日下游轮胎开工率下滑明显，宏观利好逐步消化，胶价大幅回落。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价18100元/吨，较上周五收盘下跌7.86%。 10月11日，生意社天然橡胶基准价为17650.00元/吨，与本月初(17942.00元/吨)相比，下降了-1.63%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端整体偏紧,库存降幅有所收窄 节假日期间青岛保税及一般贸易仓库呈现继续去库，但去库幅度较节前明显缩窄。适逢国庆假期，部分仓库假期间正常工作，但国内休假，天胶价格处于高位，市场交易冷清，仓库出入几乎平衡，仅维持少量出库为主。截至2024年10 月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.95万吨，环比上期减少 0.23万吨，降幅0.55%。保税区库存5.78万吨，降幅0.47%:一般贸易库存35.17万吨，降幅0.57% 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、节假日部分企业检修，开工率迅速回落 假期期间部分全钢胎企业安排7天左右检修，虽然节后多家企业按计划复工复产，但装置排产处于逐步恢复状态，全钢胎样本企业产能利用率为42.31%。而半钢胎厂整体运行平稳，半钢胎样本企业产能利用率为78.77%，本周检修企业装置排产逐步恢复至常规水平，将带动整体样本企业产能利用率明显提升。 图3 数据来源：同花顺、和合期货 四、汽车产销同比下降，重卡销量持续下跌 汽车产销环比增长8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。 1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5% 和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。 图4 数据来源：中汽协、和合期货 8月，汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。分车型看， 乘用车出口43.8万辆，环比增长9.7%，同比增长25.6%:商用车出口7.4万辆，环比增长4.7%，同比增长24.7%。 1-8月，汽车出口377.3万辆，同比增长28.3%。分车型看，乘用车出口317.6万辆，同比增长29.4%;商用车出口59.7万辆，同比增长22.8%。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：9月1-30日，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%，今年以来累计零售1,552.9万辆，同比增长2%；9月1-30日,全国乘用车厂商批发246.9万辆，同比增长1%，环比增长15%，今年以来累计批发1,840.9万辆，同比增长3%。 新能源：9月1-30日，新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%，今年以来累计零售712.9万辆，同比增长37%；9月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发122.7万辆，同比增长48%，环比增长17%，今年以来累计批发790.7万辆，同比增长34%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 2024年9月份，我国重卡市场销售约5.8万辆，环比8月份下滑7%，比上 年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。从需求端来看，一方面，在低运价、低收益、低需求的市场环境下，货运市场景气度较低，整体终端需求疲软，另一方面，气价居高不下，市场观望情绪浓厚，拖露了9月份重卡整体表现，不过需求端有望迎来改善，叠加以旧换新政策刺激，四季度市场值得期待。 图8 数据来源：中汽协、和合期货 五、美联储经济数据超预期，国内经济政策陆续出台 国外方面，美国9月未季调CPI年率从前一个月的2.5%回落至2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期的2.3%。美国9月未季调核心CPI年率录得3.3%，为6月以来新高，高于市场预期的3.2%。9月份整体CPI和核心CPI的环比增速分别为0.2%和0.3%，均与前值一致，并超过预期。 与此同时，美国至10月5日当周初请失业金人数录得25.8万人，高于预期 的23万人和前值的22.5万人，为2023年8月5日当周以来新高。这可能受到飓风等因素的影响。 随着对劳动力市场的担忧日益加剧，美国9月消费者信心指数创下三年来最 大降幅，从8月上修后的105.6降至98.7，降幅为2021年8月以来最大。之前预测该指数升至104.0。 美国9月商业活动持稳，但商品和服务业平均价以六个月来最快速度上涨，可能暗示未来几个月通胀升温。美国9月S&PGlobal制造业采购经理人指数(PMI)初值为47，为15个月以来新低，预期为48.5，前值为47.9。 国内方面，国新办发布会释放积极信号，近期降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点；近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。 图9 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端，节假日期间天然橡胶主产区降雨有所缓解，但未来两周泰国产区降雨仍偏多，供应端偏紧对胶价仍具有一定支撑。需求端，国庆期间下游轮胎企业 放假检修，开工率迅速回落，同时重卡9月销量持续下滑，宏观利好逐步消化，需求暂时未有明显改善。库存端，假期青岛保税仓及一般贸易仓库持续去库，但去库幅度明显收窄。综合来看，供应偏紧有一定支撑，需求改善不明显，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：供应上量、宏观风险、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。