天然橡胶周报：原料仍量少坚挺加国内持续去库存支撑胶价

国内天然橡胶市场逐渐进入去库存阶段，主产国出口量偏弱且对中国出口比例下降，预计4-6月中国进口整体偏弱。需求端虽面临成本压力，但整体相对稳定，后期仍有一定去库存空间。

核心观点与关键数据：

1. 供需平衡表： 国内供需平衡表逐渐进入去库存阶段，主产国出口量同比下滑，4月环比回落。主要产胶国出口中国比例环比回落至51%，后期整体出口中国比例回落势头为主。
2. 进口量： 4月中国天然橡胶进口量预估值48万吨，环比3月下降12万吨，二季度整体预计偏弱。
3. 原料价格： 泰国产区杯胶价格强势，后期泰国雨水增加，泰东北5月中上旬开割率提升，泰南5月底开始割胶，短期原料仍偏紧价高。国内云南产区原料价格坚挺，标胶厂基本处于无量状态。
4. 需求端： 轮胎原材料成本继续走高，成本压力仍存，市场需求一般，出口订单转弱，后期轮胎预计仍有控产现象。

研究结论：

• 短期胶水释放偏慢，原料高价支撑，国内进口量持续下滑带来供应缩减，库存延续去化，整体胶价预计仍偏强走势。
• 下游成本压力较大，后期降雨增加预计限制其涨幅。
• 去库存局面仍将持续，胶价偏强运行。