PTA后市展望
- 需求端：外贸订单回暖，内贸需求走弱，江浙织机开工率微降，聚酯局部降负但整体高位，成品库存压力不大，企业加工费稳定，短期下游原料刚需偏稳。
- 供应端：上周PTA负荷下滑（川能停车、中泰提负），下周YS海南1#技改重启，虹港2#及YS宁波2#计划中下旬检修，短期供应压力不大，关注装置意外停车。
- 成本端：海外汽油裂差走强，美亚芳烃价差坚挺，PXN价差偏强震荡。短期PX供需格局较好，价格走势偏强，PTA成本支撑尚可，关注油价走势。
- 综合：聚酯需求偏稳，PTA装置检修较多，短期平衡偏去库，基本面表现尚可。PTA绝对价格跟随成本震荡运行，风险主要在于原油。
- 策略：根据成本滚动低多思路、但不宜追高，月差暂无明显驱动。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：外贸订单回暖，内贸需求走弱，江浙织机开工率微降，聚酯局部降负但整体高位，成品库存压力不大，企业加工费稳定，短期下游原料刚需偏稳。
- 供应端：MEG油制开工回升，煤制开工大幅回落，国内产量高位稳定，港口库存延续累积，中长期看投产及进口不低情况下供应偏宽松，关注装置计划外检修。
- 成本端：原油震荡调整，MEG油制毛利维持低位，国内煤炭价格走强，煤制毛利压缩至盈亏线附近，关注后续煤化工装置开工变化。
- 综合：聚酯需求偏稳，MEG供应维持高位，港口继续累库，基本面预期偏承压。MEG挤压估值行情基本完成，短期或转入低位震荡整理，关注原料走势。
- 策略：前期空单止盈离场，等待新驱动信号。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
行情回顾
- PX主力合约、PTA主力合约、MEG主力合约走势。
PTA供应分析
- 新产能投放计划：11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。
- 10月PTA产量：640.0万吨，同比增长3.6%，1-10月累计产量6093.0万吨，同比增长3.2%。
- 9月PTA出口：34.4万吨，同比下降9.7%，1-9月累计出口287.4万吨，同比下降16.1%。
- 基差、月差整理：截至11月14日，PTA现货周均价格4598元/吨，周环比上涨63元/吨；装置周均负荷为76.5%，周环比下降2.3%；社会库存404.4万吨，周环比下降2.8万吨；交易所注册仓单111696张，周环比增加22684张；现货周均加工费为177元/吨，环比上涨30元/吨。
MEG供应分析
- 新产能投放计划：MEG产能基数为3154.2万吨。
- 10月MEG产量：182.2万吨，同比增长13.8%，1-10月累计产量1657.9万吨，同比增长8.3%。
- 9月MEG进口：61.9万吨，同比增长4.8%，1-9月累计进口564.7万吨，同比增长14.6%。
- 油制、煤制开工率：油制为68.0%，煤制为62.6%；周度产量为41.4万吨，环比增加0.1万吨。
- 港口库存：华东港口库存61.5万吨，环比增加5.4万吨；交易所仓单7375张，环比减少180张。
- 油制、煤制毛利：油制毛利维持低位，煤制毛利高位显著压缩。
聚酯需求分析
- 10月聚酯产量：700.0万吨，同比增长8.5%，1-10月累计产量6560.0万吨，同比增长7.5%；9月出口111.6万吨，同比增长20.2%，1-9月累计出口1023.0万吨，同比增长16.3%。
- 江浙织机开工率：72.2%，周环比下降0.1%；华东织企坯布库存为29.0天，周环比持平。
- 下游瓶片减产：但聚酯负荷整体高位。
- 聚酯产销表现：尚可，成品库存压力不大（长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为12.2天、18.9天、15.8天、6.2天）。
- 聚酯价格、加工费：先扬后回落，企业加工费维持稳定。
上游成本分析
- 10月PX产量：332.2万吨，同比增长3.2%，1-10月累计产量3065.4万吨，同比减少1.6%。
- 9月PX进口：87.4万吨，同比减少4.9%，1-9月累计进口703.2万吨，同比增长4.9%。
- PX社会库存：9月底152.9万吨，环比增加6.2万吨。
- 国内、海外PX负荷：国内为88.0%，周环比持平；海外为80.2%，周环比提升1.3%。
- 原油、PX价格：原油震荡调整，PX重心抬升（CFR中国主港PX周均价826美元/吨，周环比上涨6美元/吨）。
- PX裂解价差：海外汽油裂差走强，美亚芳烃价差坚挺，PX裂解价差偏强整理。
- 亚洲PX装置检修统计。
