PTA后市展望
- 需求端：终端外贸订单好转，江浙织机开工率提升，聚酯负荷高位稳定，长丝库存低于同期，企业现金流略有改善，短期下游原料需求尚可。
- 供应端：上周独山能源1#、英力士1#停车，独山能源4#投产，本周川能及虹港2#计划检修、YS海南1#计划重启，市场供应压力不大，关注行业减产动态。
- 成本端：海外汽油裂差走强，美亚芳烃价差坚挺，PX供需格局较好、裂解价差震荡走强。PX走势偏强，成本端支撑尚可，关注油价走势。
- 综合：聚酯高开工需求较好，供应端有检修约束，短期偏平衡压力不大，但年底预期累库。当前PTA驱动主要来自成本端，关注原油及PX走势。
- 策略：根据成本波段操作思路，不宜追高。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端外贸订单好转，江浙织机开工率提升，聚酯负荷高位稳定，长丝库存低于同期，企业现金流略有改善，短期下游原料需求尚可。
- 供应端：MEG油制开工回升，煤制开工高位回落，国内产量维持高位，港口累库速度加快，四季度供应预期压力增加，关注装置计划外检修。
- 成本端：原油震荡调整，MEG油制毛利低位运行，而国内煤炭走强，煤制毛利继续压缩，关注MEG估值显著回落后产业链反馈情况。
- 综合：需求表现较好，供应维持高位，港口库存延续累积，基本面预期偏承压。MEG挤压估值行情阶段告缓，短期或转入低位震荡整理，关注原料走势。
- 策略：前期空单注意止盈，等待新驱动信号。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至11月7日，PTA现货周均价格4535元/吨，周环比上涨5元/吨；CFR中国主港PX周均价820美元/吨，周环比上涨2美元/吨。
- PTA供应分析：
- 11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。
- 10月PTA产量640.0万吨，同比增长3.6%，1-10月累计产量6093.0万吨，同比增长3.2%。
- 9月PTA出口34.4万吨，同比下降9.7%，1-9月累计出口287.4万吨，同比下降16.1%。
- 上周PTA周均负荷为78.8%，周环比下降0.9%；本周川能及虹港2#计划检修、YS海南1#计划重启。
- 截至11月7日，PTA社会库存407.2万吨，周环比增加1.7万吨；交易所注册仓单89012张，周环比增加26911张。
- 截至11月7日，PTA现货周均加工费为147元/吨，环比上涨0元/吨。
- MEG供应分析：
- MEG产能基数为3154.2万吨。
- 9月MEG产量176.5万吨，同比增长14.3%，1-9月累计产量1475.7万吨，同比增长7.7%。
- 9月MEG进口61.9万吨，同比增长4.8%，1-9月累计进口564.7万吨，同比增长14.6%。
- 截至11月7日，MEG油制、煤制开工率分别为65.6%、66.3%；周度产量为41.3万吨，环比持平。
- 11月7日，MEG华东港口库存56.4万吨，环比增加6.5万吨；交易所仓单7555张，环比持平。
- MEG油制毛利维持低位，煤制毛利高位显著压缩。
- 聚酯需求分析：
- 10月聚酯产量700.0万吨，同比增长8.5%，1-10月累计产量6560.0万吨，同比增长7.5%。
- 9月聚酯出口111.6万吨，同比增长20.2%，1-9月累计出口1023.0万吨，同比增长16.3%。
- 截至11月7日，江浙织机周均开工率为72.3%，周环比提升0.3%；华东织企坯布库存为29.0天，周环比持平。
- 下游聚酯负荷高位持稳。
- 聚酯产销环比回落，长丝库存小幅累积。
- 聚酯价格延续窄幅跟涨，企业加工费略微改善。
- 成本端分析：
- 10月PX产量332.2万吨，同比增长3.2%，1-10月累计产量3065.4万吨，同比减少1.6%。
- 9月PX进口87.4万吨，同比减少4.9%，1-9月累计进口703.2万吨，同比增长4.9%。
- 9月底PX社会库存152.9万吨，环比增加6.2万吨。
- 国内PX负荷提升至高位。
- 原油震荡调整、PX重心抬升。
- 海外汽油裂差走强，美亚芳烃价差坚挺，PX供需格局较好、裂解价差震荡走强。
