PTA后市展望
- 需求端：终端新订单不足，江浙织机开工率下滑，下游聚酯负荷持稳，刚需尚可，但长丝库存增加、加工费压缩，关注降负可能。
- 供应端：存量检修较多，短期供应偏紧，社会库存去化，下周川能及YS宁波2#重启，但大厂调节能力强，供应压力预计不大。
- 成本端：美亚芳烃价差回落，亚洲汽油裂差坚挺，远东PX裂差走强，原油价格偏弱但PX现货强势，成本支撑较强。
- 综合：基本面较好，但驱动主要来自成本，短期关注5000压力，跟踪原料走势。策略：逢低关注5-9月差正套。风险：原油大涨、国内减产超预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端新订单不足，江浙织机开工率下滑，下游聚酯负荷持稳，刚需尚可，但长丝库存增加、加工费压缩，关注降负可能。
- 供应端：油制开工下降，煤制负荷微升，国内产量收缩有限，港口库存累积，供应环境偏宽松，关注减产力度。
- 成本端：油制现金流走弱，煤制毛利亏损收窄，估值压缩但与历史低位仍有空间，成本端安全边际不高。
- 综合：基本面偏弱，短期延续低位震荡，关注减产情况。策略：低位震荡。风险：原油大涨、国内减产超预期。
行情回顾与供应分析
- PX：主力合约上涨，11月产量同比增长5.5%，10月出口下降。
- PTA：主力合约上涨，11月产量同比增长2.3%，10月出口下降，基差、月差走强，社会库存下降，加工费下降。
- MEG：主力合约走弱，11月产量同比增长6.6%，10月进口增加，基差走弱，港口库存累积。
- PTA供应：产能基数为9035万吨，11月产量618万吨，环比持平，存量检修多，短期偏紧，社会库存下降。
- MEG供应：产能基数为3154.2万吨，11月产量177万吨，环比下降，油制开工下降，煤制微升，港口库存累积。
聚酯需求分析
- 聚酯产量：11月681万吨，同比增长8.6%，1-11月累计同比增长7.6%。
- 聚酯出口：10月114万吨，同比增长5.9%，1-10月累计同比增长15.2%。
- 终端需求：江浙织机开工率67.4%，环比下降，坯布库存33天，持平。
- 聚酯负荷：整体持稳。
- 聚酯库存：长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为19天、24.3天、15天、4.1天。
- 聚酯价格：稳中微降，长丝加工费压缩。
上游成本分析
- PX：11月产量同比增长5.5%，10月进口下降，社会库存低位，国内外负荷高位持稳，PX现货强势。
- 原油：延续弱势。
- PX裂差：美亚芳烃价差回落，亚洲汽油裂差坚挺，远东PX裂差走强。
- MEG成本：油制现金流走弱，煤制毛利亏损收窄，估值压缩。
亚洲PX装置检修统计
