聚烯烃产业链周报：供需结构差异明显，聚烯烃品种间走势分化

投资咨询资格号：证监许可[2012]112供需结构差异明显，聚烯烃品种间走势分化中泰期货聚烯烃产业链周报2023年4月24日姓名：芦瑞从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分目录近期市场主要矛盾1聚烯烃下游消费情况4上下游利润及开工3聚烯烃市场情况2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112近期行情的主要矛盾交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分•本周聚烯烃盘面整体偏强震荡，两个品种间的走势出现分化，聚丙烯仍然受制于投产压力，价格表现偏弱震荡，聚乙烯供应压力相对较小，价格表现偏强震荡。现货市场价格变动不大，基差窄幅波动。宏观方面本周没有太大变化，仍然是海外衰退国内复苏的论调，需要关注的是3月份中国出口数据尚可，后期出口需求能否持续还有待验证。本周原料端原油偏强、煤炭价格偏弱，国内煤炭供应稳定，短期预计仍然会维持油强煤弱的格局。•聚烯烃自身的问题仍然在于上游大投产周期遇到下游需求增速放缓，产业供需格局整体是有压力的，且下游长期订单偏少导致下游投机性备货需求不足。但仍然会有一些短期供需格局变化带来的机会。当前价位聚乙烯价格略微有些偏高，继续上涨面临压力，产业客户建议择机套保。聚丙烯波动率降低，建议产业客户考虑卖出期权操作。•现货策略：降低现货库存•对冲策略：暂无•风险因素：商品价格整体走弱。逻辑观点 请务必阅读正文之后的声明部分图表1：油化工综合利润（元/吨）图表2：OPEC联合减产来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理近期市场主要矛盾原油价格本周价格偏强震荡，主要是OPEC为对冲经济下行周期下需求走弱的风险而提前减产，对国内化工品的利多效应受到削弱，因为市场对经济长期还是比较悲观的。我们认为需要关注一点就是国内3月份出口数据尚可，观察后期出口需求的可持续性。聚烯烃这种下游需求比较有韧性的品种，在普遍预期需求比较悲观的情况下，可能会有一些不一样的表现。-4000-3000-2000-1000010002000油化工综合利润20232022202120202019 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚丙烯市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分PP现货市场情况图表3：聚丙烯价格走势回顾来源：隆众资讯，中泰期货整理•PP现货市场价格震荡。盘中基差报价维持在09+10附近，本周现货市场成交情况情况一般。 请务必阅读正文之后的声明部分PP基差情况图表4：PP盘中基差报价（元/吨）图表5：PP01合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表6：PP05合约基差（元/吨）图表7：PP09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP基差报价周五09+10附近。•现货价格跟随盘面震荡走强。-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月盘中基差报价（华东）2023年2022年2021年2019年-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差23012201200119011901-400-20002004006008001000120014005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PP05合约基差23052205210520051905-50005001000150020009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PP09合约基差23092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分PP月间价差情况图表8：PP1-5价差（元/吨）图表9：PP5-9价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表10：PP9-1合约价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•目前5-9价差机会不大。-400-2000200400600800PP1-5合约价差2301-23052201-22052001-20051901-19051801-1805-300-10010030050070090011001300PP 5-9合约价差2305-23092205-22092105-21092005-20091905-1909-200-1000100200300400500600700PP 9-1合约价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 请务必阅读正文之后的声明部分PP品种间价差情况图表11：PP共聚--拉丝价差（元/吨）图表12：PP注塑--拉丝价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表13：PP纤维–拉丝（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。-400-20002004006008001000120014001600PP 共聚-拉丝价差20232022202120202019-200-1000100200300400500PP注塑-拉丝价差2023202220212020-10040090014001900PP纤维-拉丝价差20232022202120202019 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表14：PP拉丝排产比例图表15：PP纤维排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表16：PP共聚排产比例图表17：PP均聚注塑排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP近期排产比例变化不大。10%15%20%25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝排产比例201920202021202220230%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纤维排产比例201920202021202220230%5%10%15%20%25%30%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月共聚排产比例201920202021202220230%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均聚注塑排产20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表18：PP整体开工率图表19：PP拉丝+BOPP排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表20：BOPP料排产比例来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP开工率2019202020212022202320%25%30%35%40%45%50%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝+BOPP排产比例201920202021202220230%2%4%6%8%10%12%14%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月BOPP排产比例20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分PP检修情况图表21：PP停车比例图表22：PP装置检修情况来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•本周PP 装置检修损失量在11.57万吨，较上周有所增加。0%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP停车比例20192020202120222023 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚乙烯市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分PE现货市场情况图表23：聚乙烯价格走势回顾来源：同花顺，中泰期货整理•PE现货市场价格震荡。盘中基差报价震荡，周五华北基差报价09+40左右，市场成交情况略微转好。 请务必阅读正文之后的声明部分PE基差情况图表24：PE盘中基差报价（元/吨）图表25：PE01合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表26：PE05合约基差（元/吨）图表27：PE09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PE基差报价震荡，目前09+40左右。-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PE盘中基差报价（华北）2023年2022年2021年2019年-600-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差24012301220120011901-400-20002004006008005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PE 05 合约基差2305220521052005-600-400-2000200400600800100012009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PE 09 合约基差23092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分PE月间价差情况图表28：PE1-5价差（元/吨）图表29：PE5-9价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表30：PE9-1合约价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•目前来看5-9价差机会不大。-300-200-1000100200300400500600700PE 1-5合约价差2301-23052201-22052001-20051901-19051801-1805-300-200-1000100200300400PE 5-9合约价差2305-23092205-22092105-21092005-20091905-1909-200-150-100-50050100150200250300PE 9-1合约价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 请务必阅读正文之后的声明部分PE品种间情况图表31：华北HD-LL基差（元/吨）图表:32华东HD-LL价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表33：华北LD-LL价差（元/吨）图表34：华东LD-LL价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•LD-LL价差震荡走弱。•HD-LL价差略微走弱-700-500-300-100100300500700900HD-LL华北价差2023年2022年2021年2020年2019年-700.00-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00HD-LL华东价差2023年2022年2021年2020年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华北价差2023年2022年2021年2020年2019年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华东价差2023年2022年2021年2020年2019年 请务必阅读正文之后的声明部分PE各品种排产比例图表35：线性排产比例图表36：LD排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表37：HD排产比例图表38：HD管材排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PE品种间排产比例变化不大25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月线性排产比例201920202021202220235%7%9%11