建筑材料行业2025年三季报综述：传统建材关注供给侧变化，高端材料有望带动相关行业盈利能力提升

2025年前三季度，建材行业整体营业收入小幅下滑5.08%，但盈利能力有所改善，毛利率和净利率分别提升1.57和0.96个百分点。子行业中，水泥行业营收下滑8.98%，但净利增长134.64%，盈利能力显著提升；玻璃行业营收下滑2.92%，净利下滑9.65%，盈利承压；玻纤行业营收增长24.22%，净利增长81.25%，盈利能力大幅改善；消费建材行业营收下滑6.03%，净利下滑22.89%。

水泥行业方面，2025年前三季度全国水泥产量同比下滑5.2%，需求疲软，价格整体下行。四季度预计需求环比仅小幅提升，行业将通过加强自律和错峰生产推高价格，改善盈利水平。中长期来看，供给侧改革将改善供需格局。建议关注华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。

玻璃行业方面，2025年前三季度浮法玻璃需求持续疲软，价格下行。光伏玻璃供给增长，价格低位运行，但三季度开始“反内卷”行动，价格回升至成本线以上。建议关注旗滨集团、福莱特。

玻纤行业方面，2025年前三季度营收增长24.22%，净利增长81.25%，盈利能力大幅改善。中高端玻纤价格上涨，行业盈利有望持续提升。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技。

消费建材行业方面，防水和管材行业营收和净利均出现下滑，但其他消费建材行业净利有所增长。地产政策持续出台，行业库存压力有望缓解，估值有望修复。建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。