建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会

2025年上半年，建材行业整体营收小幅下滑5.27%，但盈利能力显著改善，毛利率和净利率分别提升2.21和1.07个百分点。子行业中，水泥行业营收下滑5.99%，但扭亏为盈，毛利率和净利率分别提升4.41和2.42个百分点；玻璃行业营收下滑16.20%，归母净利下滑71.66%，毛利率和净利率分别下滑6.74和4.25个百分点；玻纤行业营收增长21.37%，归母净利增长80.49%，毛利率和净利率分别提升4.82和3.84个百分点；消费建材行业营收下滑7.72%，归母净利下滑27.87%，毛利率和净利率分别下滑0.85和1.65个百分点。

水泥行业：需求延续近三年下降趋势，但降幅减缓，价格“前高后低”。下半年需求难改下行，盈利取决于供给变化，价格修复依赖供给侧政策和企业自律。中长期来看，行业供需格局有望改善。建议关注华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。

玻璃行业：需求持续疲软，价格整体下行，库存高位运行。下半年关注需求改善和供给侧积极变化。建议关注旗滨集团、金晶科技。

玻纤行业：风电和新能源汽车端需求旺盛，带动行业盈利能力提升。高端玻纤需求提升，行业盈利大幅改善。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技。

消费建材行业：防水、管材、其他消费建材行业业绩总体承压。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善。建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。

风险提示：宏观环境变化、数据来源错误、基建项目进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。