健友股份2025年三季报显示,公司盈利能力短期承压,主要受生物类似药产品竞争加剧导致毛利率下滑及费用率提升双重影响。2025Q1-Q3归母净利率为14.68%,同比下降4.94pct,销售费用率9.76%,同比提升3.49pct,管理费用率5.85%,同比提升1.92pct,研发费用率8.92%,同比提升1.92pct。
公司正加码生物药类似物及高端制剂战略转型,截至2025H1,拥有100项境外药品注册批件,超过30项中国药品注册批件。2023年推进4个生物仿制药项目研发,2022年合作引进海南双成白蛋白紫杉醇进军美国市场,2025H1获得FDA批准并开始商业化销售,成为公司2025年销售规模前五的产品;2023年与通化东宝合作开发三种胰岛素,预计2026年起陆续获批;2024年合作引进COHERUS生物类似物阿达木单抗。公司通过自研与合作推进高端复杂制剂及生物药转型,看好长期成长空间。
催化剂包括产品销售超预期和药品研发注册进展超预期。风险提示包括生物类似药市场竞争加剧和原料药价格波动风险。