2025年三季报点评：盈利能力短期承压，积极拓展新兴业务

沪光股份2025年前三季度收入稳步增长，盈利能力略有下滑。公司实现营收58.38亿元，同比+5.54%，归母净利润4.25亿元，同比-3.10%。毛利率为15.59%，同比-1.74pct，净利率为7.28%，同比-0.65pct。主要原因是部分项目处于投产初期拖累整体毛利率，以及下游市场竞争带来的降价压力。

公司积极布局连接器与人形机器人等新兴业务领域。2025年公司组建百人的研发团队，实现覆盖40A~600A全系高压连接器、高压充电插座、高压配电盒等产品，并具备整车高压电气系统一体化解决方案的定制开发能力。公司以高质量发展为指引，关注无人机线束、智能机器人线束等其他新兴产业的快速发展态势，在无人及线束、作业类无人车辆线束与智能机器人线束等领域取得新突破，有望为公司开辟线束业务以外的全新成长曲线。

维持“增持”评级，给予目标价37.40元。预计2025-2027年EPS分别为1.51/1.87/2.32元，参考可比公司估值，给予公司2026年20倍PE，对应目标价37.40元。

风险提示：汽车行业景气度不及预期；下游主要客户需求不及预期；下游价格战影响盈利能力；原材料价格大幅上涨。