行业轮动周报：融资资金持续大幅净流入医药，GRU行业轮动调出银行

核心观点与关键数据

市场表现
本周上证指数震荡下行，对前高冲击阻力较大。行业方面，有色金属（+3.95%）、石油石化（+3.31%）、医药（+1.54%）、农林牧渔（+1.44%）和传媒（+1.38%）表现较好，食品饮料（-4.42%）、计算机（-2.25%）、建材（-2.16%）、电子（-1.96%）和房地产（-1.65%）表现较差。概念方面，稀土航运受益指数弱预期表现较好，油气、军工受伊以事件催化有所异动。

资金流向
融资资金继续大幅净流入医药（22.29亿元），偏谨慎对待。ETF方面，酒ETF（+12.05亿元）净流入居前，复牌后信创ETF净流出。行业/主题ETF净流入前五为信创ETF（合计18.49亿元）、科创芯片ETF（+7.93亿元）、大数据ETF（+6.68亿元）和红利低波ETF（+6.63亿元）。按行业分类，TMT（+54.16亿元）、国防军工（+14.21亿元）、消费（+9.17亿元）、红利（+5.72亿元）和新能源（+2.2亿元）净流入居前。

行业轮动模型

• 扩散指数模型：截至2025年6月13日，扩散指数排名前六的中信一级行业为综合金融、非银行金融、银行、传媒、计算机和商贸零售。环比提升排名靠前的行业为有色金属、农林牧渔和石油石化。模型建议配置非银行金融、银行、综合金融、计算机、商贸零售和传媒行业。2025年以来超额收益为-0.44%。
• GRU因子模型：截至2025年6月13日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业为钢铁、建筑、交通运输、房地产、电力及公用事业和石油石化。环比提升排名靠前的行业为电力设备及新能源、电子和机械。模型本周调入建筑，调出银行。2025年以来超额收益为-4.13%。

风险提示
扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策变化风险。