2025年三季报点评业绩短期承压，积极拓展新领域

纽威数控(688697)研报总结

核心观点

• 制造业景气度较弱，公司业绩短期承压，但后续逆周期政策有望带动制造业边际好转。
• 公司积极布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等新兴赛道，深耕六大核心技术领域，提升产品竞争优势。

关键数据

• 2025年前三季度营业收入20.70亿元，同比+12.88%；归母净利润2.06亿元，同比-9.36%。
• 2025年Q3营业收入7.92亿元，同比+17.86%；归母净利润0.76亿元，同比-7.95%。
• 2025年前三季度毛利率20.67%，净利率9.97%，同比分别下降4.80pct和2.44pct。
• 费用管控良好，2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为4.51%/1.42%/4.85%/0.28%，同比变动-2.12pct/-0.11pct/+0.06pct/-0.11pct。

研究结论

• 公司深耕数控机床核心技术研发，构建六大技术壁垒，产品性能优势明显，市场认可度提升。
• 公司积极布局新兴领域，推出专用数控卧式车床等高端产品，满足人形机器人等关键零部件需求。
• 考虑制造业景气度较弱，下调公司2025/2026/2027年EPS至0.73/0.84/0.94元，参考可比公司2025年平均估值PE为36.38倍，给予公司2025年30倍PE，目标价22.04元，维持增持评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、下游需求增长不及预期。