新能源及有色金属日报：锌矿TC继续走低

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为152.26美元/吨；SMM上海锌现货价22570元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价22530元/吨，下跌70元/吨，升贴水-85元/吨；天津锌现货价22530元/吨，下跌70元/吨，升贴水-85元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22670元/吨，下跌15元/吨，成交104875手，持仓110752手，日内最高22735元/吨，最低22530元/吨。
• 库存：SMM七地锌锭库存15.96万吨，变动0.09万吨；LME锌库存34900吨，变动0吨。

市场分析

• TC价格：11月国内矿TC大幅走低，海外矿TC同步下调，冶炼厂采购需求旺盛，TC有望进一步下滑。
• 冶炼利润：冶炼综合利润从前期高点1400元/吨压缩至300元/吨左右，高成本地区面临亏损，供给端压力减小。
• 库存变化：海外仓单库存低位，仓单风险存在；国内库存开始回落，累库预期落空，库存重心下移可能。
• 宏观背景：微观数据从利空转向利多，宏观向好不变。

策略与风险

• 策略：单边谨慎偏多，套利中性。
• 风险：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 图表涵盖SHFE/LME升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及锌锭进口盈亏等。

研究员与免责声明

• 研究员名单及从业资格号，免责声明强调信息准确性、报告观点时效性及投资者独立判断责任。