新能源及有色金属日报：矿端TC快速回落

重要数据显示，LME锌现货升水为85.57美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至22350元/吨，SMM广东锌现货价上涨50元/吨至22340元/吨，天津锌现货价上涨70元/吨至22320元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22425元/吨，收于22565元/吨，较前一交易日上涨215元/吨，全天成交140709手，持仓118939手。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为16.17万吨，较上期变化0.03万吨；LME锌库存为33825吨，较上一交易日减少1475吨。

市场分析认为，冶炼厂原料库存可用天数下滑，冬储需求带动矿端采购需求旺盛，海内外矿TC均明显回落，高成本地区冶炼厂面临亏损。供给端预期增速下滑，11月预期同比增速降至20%以内，日均产量环比回落，若TC持续回落，供给端压力有望减小。LME虽受政策扰动升水回落，但现货出口窗口依旧打开，海外仓单库存持续下滑，仓单风险并未缓解。国内社会库存长时间未出现累库，累库幅度不及预期，微观数据陆续从利空向利多转变，宏观向好背景依旧不变。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。