氯碱日报：供需偏弱，PVC震荡探底

2025-11-11 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货刘银河

PVC：期货主力收盘价4614元/吨（+3），华东基差-74元/吨（-33），华南基差-4元/吨（-13）。现货价格华东电石法报价4540元/吨（-30），华南电石法报价4610元/吨（-10）。上游生产利润方面，兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-100元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-769元/吨（-6），PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+79），PVC出口利润4.8美元/吨（-0.3）。库存方面，PVC厂内库存33.5万吨（-0.3），社会库存54.6万吨（+0.1），电石法开工率80.17%（+3.70%），乙烯法开工率77.23%（-1.27%），开工率79.28%（+2.19%）。下游订单情况，生产企业预售量74.2万吨（-3.2）。
烧碱：期货主力收盘价2349元/吨（+18），山东32%液碱基差151元/吨（-18）。现货价格山东32%液碱报价800元/吨（+0），50%液碱报价1250元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）845.8元/吨（-40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）43.78元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）811.83元/吨（+0.00）。库存方面，液碱工厂库存41.48万吨（-2.78），片碱工厂库存2.90万吨（+0.17），开工率84.80%（+0.50%）。下游开工方面，氧化铝开工率85.25%（-0.61%），印染华东开工率68.06%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.60%（-0.06%）。

PVC：单边震荡偏弱。供应端新增2套装置检修，供应量小幅缩减，但新投产能逐步量产，供应仍充裕。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱。社会库存小幅累库，库存绝对值偏高。期货仓单仍高位，盘面套保压力持续压制PVC期货价格。供需偏弱，后续需关注反内卷政策及“十五五”房地产相关政策。
烧碱：现货价格涨跌互现。供应端装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放情况。需求端山东氧化铝订单稳定，接货价格730元/吨，河北企业受环境管控因素影响开工降低。高度碱低价订单有支撑，山东江苏液碱库存小幅下降，全国液碱上周去库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月价格形成支撑。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。