氯碱日报：供需格局仍偏弱，PVC低位震荡

PVC市场

• 供需格局：当前PVC供需偏弱，供应端开工率高位，检修延续但后期新增产能预期投产，供应过剩格局未改；需求端下游开工走低，内需疲弱，外需出口签单增加，但印度反倾销政策不确定性仍存。
• 价格表现：期货主力收盘价4871元/吨（+27），华东基差-141元/吨（-27），华南基差-41元/吨（-17）；华东现货报价4730元/吨（+0），华南现货报价4830元/吨（+10）。
• 成本端：电石市场弱稳，国际油价回落拖累乙烯价格，成本端支撑乏力。
• 库存与开工：PVC厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存35.5万吨（+0.0），电石法开工率79.62%（-0.83%），乙烯法开工率69.23%（+1.87%）。
• 策略建议：谨慎偏空，关注宏观出口政策及下游需求修复情况。

烧碱市场

• 供需格局：供应端检修与回归并存，开工率小幅上行，后期新增产能计划投产，供应端压力预期加剧；需求端氧化铝利润恢复后检修产能复产，供应持续增量，但非铝下游需求平淡。
• 价格表现：SH主力收盘价2279元/吨（+5），山东32%液碱基差159元/吨（-5）；山东32%液碱报价780元/吨（+0），50%液碱报价1300元/吨（+0）。
• 成本端：氯碱综合利润回缩，烧碱厂库库存环比回落但仍处高位。
• 库存与开工：液碱工厂库存36.65万吨（-3.88），片碱工厂库存2.85万吨（+0.00），烧碱开工率81.20%（+0.30%）。
• 策略建议：中性，期货深贴水、现货降价，短期内走基差修复逻辑，价格低位下方空间有限，盘面低位震荡为主。

风险提示

• PVC：下游开工环比大幅回升，出口政策不确定性。
• 烧碱：上游装置加大检修减产，下游复产超预期。