- 本周观点
- 光伏产业链价格维稳，反内卷进展逐步落地。TCL中环推出T5 Pro多分片组件，晶澳、隆基拟中标华电370MW组件项目，头部多晶硅企业筹划组建联合体。预计2025年四季度行业供需稳定，价格平稳震荡，企业盈利三季度开始修复。
- 风电：国内外风电建设提速，项目集中落地支撑产业链高景气。明阳智能与ACWA Power签订战略合作框架，东方电气、金风科技、远景能源中标华能756MW风机集采，运达签订中美洲获风电首单订单。关注风电板块投资机会，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电等。
- 储能：10月储能系统价格上涨，英国科技巨头疯狂抢电。10月国内储能市场完成10GW/29.4GWh储能系统和含设备EPC总承包招标，4小时系统均价0.52元/Wh，价格补涨。英国国家电网和电力监管部门表示，科技巨头为开设数据中心“抢电”的势头有点太疯狂。关注大储以及海外户储预期修复，相关标的包括上能电气、阳光电源、德业股份等。
- 氢能：绿醇—加注—航运全链示范项目在吉林启动，京津冀聚焦氢能重卡。吉电股份梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目在吉林省四平市启动，标志着我国绿色液体燃料产业链从生产端到应用端实现贯通。国家能源局支持“煤炭+氢能”耦合发展，京津冀三部门协同推进北斗时空产业发展。关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
- 电网设备：北美电力短缺可能造成芯片堆积，国内变压器出口数据同比高增速。微软CEO透露公司已采购的芯片因电力和数据中心不足而闲置。2024年国内出口变压器总额达到64.43亿美元，同比增长26.97%。关注国内的变压器出口环节以及有海外产能建设的相关标的，如金盘科技、伊戈尔、明阳电气等。
- 人形机器人：小鹏汽车发布最新IRON，推荐新订单和价值量高的标的。小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，其核心边际变化在于跳出工业制造场景，转而定位导览、导购等商业服务终端。行业处于小批量量产阶段，建议关注新技术边际变化的赛道、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股，相关标的包括执行器、灵巧手、行星滚柱丝杠、六维力传感器等。
- 电动车：六氟价格持续上涨，建议配置供需紧平衡环节。需求持续增长，六氟价格有望突破15万。天赐材料与中创新航、国轩签订保供协议，嘉元科技与宁德时代签订保供协议。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。
- 行业概览
- 新能源发电产业链价格跟踪：硅料、硅片、电池片、组件价格保持稳定。
- 国内锂电池需求和价格观察：碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、负极材料、隔膜、电解液、锂电池价格保持稳定或上涨。
- 风险提示
- 新能源汽车发展不及预期
- 相关技术出现颠覆性突破
- 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期
- 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
- 原材料价格波动
