电力设备及新能源周报20241201：Q3动力电池装机量同比高增，美国光伏反倾销初裁落地

电力设备及新能源周报20241201 Q3动力电池装机量同比高增，美国光伏反倾销初裁落地 2024年12月01日 本周（20241125-20241129）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.74%，涨跌幅排名第20，弱于上证指数。本周太阳能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。锂电池指数上涨0.38%，储能指数上涨2.54%，新能源汽车指数上涨2.75%，风力发电指数上涨0.54%，工控自动化上涨3.11%，太阳能指数上涨4.43%，核电指数下跌0.51%。 新能源车：三季度全球动力电池装机量同比增长，龙头市占率进一步提升根据SNE数据，2024年1-9月，全球动力电池装车量已达到599GWh，同比增长23.4%。从装机量来看，宁德时代以219.6GW遥遥领先；比亚迪以98.5GWh 位列第二；中创新航和国轩高科装机量分别为29.3GWh和15.3GWh，分别同比增长27.0%和37.8%。从市场份额来看，宁德时代市占率36.7%，比亚迪市占率16.4%，两家龙头企业市占率合计同比提升1.4个百分点，行业集中度进一步提升。 新能源发电：美国对东南亚反倾销税初裁落地，10月组件出口情况良好美国时间2024年11月29日，美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性 裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%。我们认为东南亚反倾销税调查初裁落地后，对东南亚光伏产品出口美国或将造成一定影响，考虑到美国本土高增的组件需求带来的电池片短缺，利好在中国和东南亚四国以外有电池产能布局的相关企业。出口方面，24年10月国内组件出口17.34GW，同环比均 +5%，1-10月累计组件出口204.11GW，同比+17%，10月前五大进口国为荷兰、巴西、沙特、西班牙与印度，占总出口42%。 电力设备及工控：国家能源局提出加强电力安全治理。 国家能源局首个电力系统运行安全治理相关政策出台，提出统筹推进电力安全各要素，全面治理出围绕新型电力系统结构特性深刻变化、民生保障要求提升等新问题新挑战，强化配电网风险管控能力，提升源网荷储各环节安全治理能力，包括提升大电网风险管控能力、强化配电网风险管控能力、提升发电侧风险管控能力、强化用电侧涉网风险管控能力、坚持统一调度等。 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 分析师王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_yj@mszq.com 分析师李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱：lijia@mszq.com 分析师朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱：zhubiye@mszq.com 分析师李孝鹏 执业证书：S0100524010003 邮箱：lixiaopeng@mszq.com 分析师赵丹 执业证书：S0100524050002 邮箱：zhaodan@mszq.com 分析师林誉韬 执业证书：S0100524070001 邮箱：linyutao@mszq.com 分析师席子屹 执业证书：S0100524070007 邮箱：xiziyi@mszq.com 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、天顺风能、阳光电源、中国西电、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 300750.SZ 宁德时代 261.24 11.79 12.03 14.93 22 22 17 推荐 002850.SZ 科达利 106.82 4.82 5.19 5.99 22 21 18 推荐 300035.SZ 中科电气 15.98 0.06 0.27 0.48 266 59 33 推荐 301358.SZ 湖南裕能 52.06 2.18 1.23 2.62 24 42 20 推荐 603606.SH 东方电缆 57.63 1.45 1.82 2.77 40 32 21 推荐 002531.SZ 天顺风能 9.18 0.44 0.27 0.79 21 34 12 推荐 300274.SZ 阳光电源 81.28 6.36 5.26 6.31 13 15 13 推荐 601179.SH 中国西电 7.56 0.17 0.25 0.39 44 30 19 推荐 000400.SZ 许继电气 25.80 1.00 1.20 1.75 26 22 15 推荐 601615.SH 明阳智能 14.20 0.16 1.01 1.42 89 14 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月29日收盘价） 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 研究助理许浚哲 执业证书：S0100123020010 邮箱：xujunzhe@mszq.com 研究助理郝元斌 执业证书：S0100123060023 邮箱：haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报20241124：锂电装机持续增长，能耗管控加速出清-2024/11 /24 2.电力设备及新能源周报20241117：退税率下调利好光伏产能出清，无隔膜固态锂电池技术发布-2024/11/17 3.电力设备及新能源周报20241110：光伏 目录 1新能源汽车：宁德时代天行电池发布，开启纯电重型商用车全场景时代3 1.1行业观点概要3 1.2行业数据跟踪6 1.3行业公告跟踪8 2新能源发电：美国对东南亚反倾销税初裁落地，10月组件出口情况良好9 2.1行业观点概要9 2.2行业数据跟踪15 2.3行业公告跟踪17 3电力设备及工控：国家能源局提出加强电力安全治理18 3.1行业观点概要18 3.2行业数据跟踪20 3.3行业公告跟踪21 4本周板块行情22 5风险提示24 插图目录25 表格目录25 1新能源汽车：宁德时代天行电池发布，开启纯电重型商用车全场景时代 1.1行业观点概要 11月25日，宁德时代天行重型商用车系列电池发布，在续航里程、补能速度、安全标准等多方面均实现突破，全面开启纯电重型商用车全场景时代。 重型商用车-超充版。适用于倒短运输场景，具备峰值4C超充能力，最高续航500km，寿命可达8年120万km。以单边运输30km的渣土车为例，5年运营收入高达50万元以上，远超1标充电池。 图1：重型商用车-超充版图2：5年运营收入情况 资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院 重型商用车-长寿命版。适用于重载和中长途运输场景，拥有15年超长寿命，突破重卡电池寿命极限，可行驶300万km，最高续航500km。以每年行驶20万km的重卡为例，8年内用车成本较传统燃油车可节省100万元以上；采用独家结构设计，充分利用底盘空间，装载更高效，比传统标准箱多配40%的电量。 图3：重型商用车-长寿命版图4：8年内用车成本情况 资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院 重型商用车-长续航版。适用于快递、快运等中长途轻抛货运输场景，采用全底盘布置设计，最大化利用载货空间。其电量可达1000度，拥有800km超长续航，8年可行驶120万km。能量密度达220Wh/kg，在现有行业最高水平的基础上提升33%。以年运营里程25万km、夜间波谷电价充电的重卡为例，年运营成本可节省约60%。 图5：重型商用车-长续航版图6：年运营成本情况 资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院 工程机械-高强度版。适用于矿区、建筑工地等恶劣工况，不漏液、不漏电、不漏气，可做到50万km安全运营。以矿卡工况为例，安全运营里程较行业平均强度提升400%。采用升级的泰山结构，首创“装甲涂层”，可以有效隔绝电化学腐蚀；IP68级防尘防水，防腐性能实现双倍飞跃；一体化集成技术，体积利用率提升40%。工程机械-高强度版（标准箱）已经落地量产，与同力重工、柳工、徐工矿机、博雷顿、湘电重装、北方股份和山东临工等超7家主机厂进行合作，开发 应用在超20款产品当中。 图7：工程机械-高强度版图8：安全运营里程情况 资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院资料来源：宁德时代公众号，民生证券研究院 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。展望未来，4680、钠电将有望放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的 【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、 【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局 LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 产品种类 单位 2024/ 9/27 2024/ 10/8 2024/10/18 2024/10/25 2024/ 11/1 2024/ 11/8 2024/1 1/15 2024/1 1/20 2024/1 1/29 环比 （%） 三元动力电芯 元/Wh 0.39 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.43 0.42 0.42 0.00% 表1：近期主要锂电池材料价格走势 正极材料 NCM523 万元/吨 10.07 10.02 9.81 9.651 9.63 9.58 9.1 9.5 9.48 -0.21% NCM811 万元/吨 14.58 14.51 14.41 14.22 14.18 14.17 14.1 14.02 14.02 0.00% NCM523 万元/吨 6.45 6.46 6.45 6.42 6.39 6.37 6.4 6.3 6.29 -0.16% 三元前驱体 NCM811 万元/吨 8.18 8.19 8.19 8.1 8.06 8.05 7.98 7.91 7.91 0.00% 硫酸钴 万元/吨 2.84 2.815 2.785 2.765 2.74 2.705 2.705 2.715 2.705 -0.37% 低容量型 万元/吨 3.25 3.3 3.05 3 3 3.08 3.1 3.1 3.1 0.00% 锰酸锂 小动力型 万元/吨 3.55 3.6 3.35 3.2 3.2 3.25 3.3 3.45 3.45 0.00% 工业级 万元/吨 7.14 7.23 6.95 6.92 6.96 7.08 7.505 7.59 7.5 -1.19% 碳酸锂 电池级 万元/吨 7.56 7.645 7.37 7.33 7.37 7.5 7.87 7.91 7.82 -1.14% 氢氧化锂 万元/吨 7.44 7.41 7.36 7.29 7.26 7.26 7.29 7.35 7.39 0