电力设备行业周报：电网投资同比高增，关税延缓有望提振储能出口

主要观点

• 光伏：价格持续探底，产业链价格止跌信号未现。预计进入5月下旬，受终端需求不振影响，产业链价格走势持续承压。建议关注全年确定性相对较高的BC产业趋势，如隆基绿能、爱旭股份等。
• 风电：海风进入基本面右侧，海风项目稳步推进。近期多个海风项目开标、首风机吊装等，显示行业景气度提升。建议关注低估值标的如明阳智能、金风科技等，以及受益海风标的如海力风电、大金重工等。
• 储能：中美关税豁免90天或带动美国抢装，越南涨电价利好储能。英国四月大储招标数据超预期，欧洲户储需求持续复苏，亚非拉离网产品畅销。建议关注出海大储以及海外户储。
• 新技术：低空数字报告发布，四川推出低空支持政策。建议关注整机制造，应用落地。
• 氢能：氢能车示范路线超1万公里，建议重点关注制氢、储运等环节。多个亿元级氢能项目陆续上码，氢能车示范路线已经超13000公里。建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
• 电网设备：国网积极扩大有效投资，1-4月固定资产投资创历史同期新高。国网公司聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展。建议关注特高压相关标的许继电气、平高电气等；一次升压设备明阳电气、三变科技等；配网及电表环节东方电子、泽宇智能等。
• 电动车：宁德时代赴港上市募资，建议继续配置高盈利底公司。宁德时代港股募资预计将超300亿港元，创近年港股最大IPO之一。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
• 人形机器人：特斯拉发布OPTIMUS跳舞视频，布局主业扎实的厂商。建议关注有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。

关键数据

• 2025年1月硅料产量9.7万吨，环比下降5%。
• 2025年1月硅片产量44.71GW，环比-2.6%。
• 2025年3月电池片产量预计49.6GW，环比+3%。
• 2025年4月电池片库存17.6GW。
• 2025年4月全球电动汽车电池使用量为221.8GWh，同比增长38.8%。
• 2025年4月全球电动汽车销量同比增长29%至150万辆。

研究结论

• 新能源发电产业链价格持续探底，但行业景气度提升，建议关注BC产业趋势和出海机会。
• 储能行业受益于政策利好和需求增长，建议关注大储和户储。
• 电网设备投资持续增长，建议关注特高压、一次升压设备、配网及电表等环节。
• 电动车行业景气度持续提升，建议关注高盈利底公司和新技术发展。
• 人形机器人行业前景广阔，建议关注量产前供应链进展和关键零部件布局。