纯碱观点
- 库存：截至2025年6月19日，国内纯碱厂家总库存172.67万吨，环比增加。企业出货放缓，新订单一般，部分企业库存增加。
- 供应：截至2025年6月19日，国内纯碱产量75.47万吨，环比增加1.97%。检修企业少，个别企业负荷波动，供应增加。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量71.43万吨，环比增加4.92%；整体出货率为94.65%，环比提升。但产量小幅增加，新订单接收一般，产销率仅小幅好转。
- 观点：供需格局偏弱，下游需求未见改善，供应和库存持续回升，现货价格逐渐下调。短期盘面价格受宏观扰动低位反弹，但反弹动力不足。
- 操作建议：反弹偏空交易，或卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至20250619，全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比增加0.29%，同比增加16.82%。库存天数30.8天，持平。
- 供应：（20250613-0619）浮法玻璃行业平均开工率75.4%，环比下降；产能利用率77.85%，环比上升。全国浮法玻璃产量109.35万吨，环比增加0.21%，同比减少7.88%。
- 利润：（20250613-0619）煤制气浮法玻璃周均利润-195.11元/吨，环比减少；天然气浮法玻璃周均利润83.70元/吨，环比增加；石油焦浮法玻璃周均利润-108.47元/吨，环比增加。
- 需求：截至20250616，全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比减少。进入6月，多地深加工订单减少，低价竞争导致利润压缩，部分区域工人轮休。
- 观点：供应维持在低位窄幅波动，需求季节性走弱，高库存对市场带来压力。盘面估值偏低，维持低位震荡。后续关注亏损加重后的产线冷修情况。
- 操作建议：短期参考950-1050区间震荡，建议反弹做空，或卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链：上游为天然碱矿、原盐、合成氨、石灰石；中游为纯碱生产；下游用于农用化肥、玻璃、日用洗涤剂等。
- 玻璃产业链：上游为石英砂、石灰石、纯碱；中游为浮法玻璃及其他玻璃生产；下游主要用于房地产、汽车、电子电器等。
期现市场
- 纯碱：FG主力合约收盘1007，华北基差133元/吨；SA主力合约收盘11573，华北基差227元/吨。09-01价差收盘-58元/吨（玻璃）和11元/吨（纯碱）。
- 玻璃：FG主力合约收盘1007，华北基差133元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比增加0.29%，同比增加16.82%。库存天数30.8天，持平。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存172.67万吨，环比增加。轻质纯碱81.26万吨，重质纯碱91.41万吨。
供应端
- 玻璃：浮法玻璃行业平均开工率75.4%，环比下降；产能利用率77.85%，环比上升。全国浮法玻璃产量109.35万吨，环比增加0.21%，同比减少7.88%。
- 纯碱：国内纯碱产量75.47万吨，环比增加1.97%。轻质碱产量33.87万吨，环比增加0.3万吨；重质碱产量41.60万吨，环比增加1.16万吨。
需求端
- 玻璃：全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比减少。多地深加工订单减少，低价竞争导致利润压缩，部分区域工人轮休。
- 纯碱：当周中国纯碱企业出货量71.43万吨，环比增加4.92%；整体出货率为94.65%，环比提升。产量小幅增加，新订单接收一般，产销率仅小幅好转。
