海外科技行业2026年度投资策略：海内外科技叙事持续共振，不负时代把握AI主线机会

核心观点： 海内外科技行业叙事持续共振，AI成为投资主线。报告聚焦中国经济转型主线，包括AI及国产替代、非美出口、商业模式迭代等，并围绕互联网、电子、汽车、计算机、电动工具等细分行业进行分析。

关键数据：

• 中国AI应用MAU达4.67亿，海外MAU达到14.48亿。
• 2025年1-8月中国乘用车出口同比增长19%。
• 2025年9月新能源车国内零售渗透率57.8%。
• 2025年H1中国AI云市场规模达223亿元，阿里云占比35.8%。
• 2025年全球智能手机出货量预计将同比增长1%，达到12.4亿部。

研究结论：

• 互联网： 受益AI产业趋势，投资机会取决于多元战略业务的进展和AI在生态中自循环的效用显现。游戏、电商、本地生活、云计算等领域均存在投资机会。
• 电子： 手机光学升级趋势明确，ASP和毛利率有望改善。半导体需求端或温和复苏，国产替代趋势加速。
• 汽车： 新能源车竞争步入智能化下半场，关注L3智驾落地进展。智驾平权驱动ADAS下沉，有望带动上游供应商收入规模放量。
• 计算机： 围绕国产替代、AI主线轮动布局。港股SaaS企业仍处估值低位，有赖景气复苏、AI驱动及盈利能力提升。
• 电动工具： 美联储降息大势所趋，看好2026美国地产景气度复苏。电动工具产能积极向东南亚等海外地区转移，专业级电动工具市场增速或快于消费级。

风险提示： 软件及产品推出不及预期、产能及供应链风险、监管政策变动、宏观经济增长放缓、地缘政治风险。