国联民生金属金属行业2026年度中期策略系列报告之新材料篇科技与稀缺共振AI金属材料星辰大海

本次报告主要围绕AI相关金属新材料产业展开，指出AI产业对硬件产业链的拉动作用，以及由此带来的新材料需求的量价双升。报告采用自下而上的方式，以英伟达AI服务器为例，分析其内部材料变化，梳理出AI产业链中关键的新材料环节。

核心观点：

• AI产业迭代推动新材料升级，呈现量变到质变的过程，许多高端细分材料得到产业化应用，供应格局难以满足需求，带来持续性的高盈利机遇。
• 报告重点关注AI产业链中几个关键材料领域：电源侧、互联侧、信号传输侧和液冷侧。

关键数据和研究结论：

• 电源侧：
  • 高端MCC需求爆发，博金新材在陶瓷介质和内电极市场占据全球龙头地位，受益于高端MCC材料增长。
  • 芯片电感市场迎来弯道超车机会，博科新材实现器件端突破，裕安新材、安泰科技和云路股份等公司在芯片电感材料领域具有优势。
  • 铝电解电容需求升级，海信股份快速把握高端需求机遇，未来业绩可期。
  • 钽电容需求增长，东方钽业作为国内唯一一家钽电容大厂，受益于AI需求拉动和产能扩张。
• 互联侧：
  • 高端吸粉和锡膏市场迎来放量机遇，有研粉材和维特偶等公司受益，国产替代进程加速。
• 信号传输侧：
  • 光模块和PCB技术迭代，带动上游材料升级，国内光模块产业链占据优势，但光芯片上游材料与海外存在差距，国产替代空间巨大。
  • 锗、磷化铟、砷化镓、铌酸锂等高纯材料成为关键，国内资源丰富但加工技术有待提升，未来发展潜力巨大。
• 液冷侧：
  • AI服务器推动散热需求升级，液冷市场快速发展，高纯无氧铜、金属复合材料等得到应用。

研究结论：

• AI新材料迭代带来长期可持续的机遇，相关公司业绩有望持续增长。
• 业务成熟度高的公司率先受益，国产替代方向公司未来可期。