季报点评：不断丰富具身智能传感器产品矩阵，持续提升智能仪表产品竞争优势

核心观点与关键数据

汉威科技2025年前三季度实现营收17.02亿元，同比增长8.44%；归母净利润0.85亿元，同比增长6.33%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长56.27%。第三季度单季度营收5.25亿元，同比增长15.20%，环比下降8.55%；归母净利润0.26亿元，同比减少8.57%，环比下降38.84%；扣非归母净利润0.13亿元，同比增长1092.47%，环比下降45.30%。毛利率为31.08%，同比提升1.33%；净利率为4.99%，同比提升0.78%。研发投入达1.62亿元，同比增长5.7%。

业务亮点

1. 传感器业务：通过子公司苏州能斯达布局柔性触觉传感器，产品矩阵涵盖触觉、平衡、力控、嗅觉等领域，电子皮肤产品已实现小批量供货。
2. 智能仪表业务：在燃气仪表领域，激光类产品销量大幅增长；在工业安全仪表领域，新型激光有毒有害气体检测产品提升可靠性。
3. 研发投入：持续加大研发投入，推动技术创新和产品升级。

投资建议

预计2025-2027年营收分别为25.39/28.51/31.85亿元，归母净利润分别为1.14/1.39/1.65亿元，EPS为0.35/0.42/0.50元，PE为151.76/124.46/105.18倍，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、国产替代进展不及预期、新应用场景导入进度不及预期。