铁合金周报-宏观强预期和弱现实切换，合金反弹后承压调整

硅铁

• 市场动态：商务部中美经贸磋商达成共识，美方将取消部分关税；硅铁期货2601合约承压调整；现货价格弱稳，钢招价格略上移；成本端暂稳运行，关注10月结算电价。
• 基本面分析：供需错配收窄，月度供应相对宽松；钢厂和硅铁厂库存微增，仓单累库；政策底支撑，关注宏观预期切换和减产情况。
• 总结：观点为低位宽幅震荡，短期承压调整；核心逻辑包括成本支撑、供需博弈、库存变化和政策影响。

锰硅

• 市场动态：制造业PMI下降，制造业景气水平回落；锰硅期货2601合约承压调整；现货价格震荡走弱，钢招价格波动率收窄；成本端锰矿震荡，焦炭暂稳。
• 基本面分析：供需错配继续收窄，月度供应仍宽松；钢厂库存小幅下降，锰硅厂内库存增加；关注南方枯水期减产预期和成本变化。
• 总结：观点为低位宽幅震荡，短期承压调整；核心逻辑包括成本变化、供需博弈、库存变化和减产预期。

仓单和基差变化

• 硅铁仓单库存环比减少，累库不及预期。
• 锰硅仓单库存大幅减少，累库不及预期。

双硅价差以及跨期价差变化

• 资料来源：融达期货研究所整理。

免责声明及风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或交易决策依据。