需求走淡，港口累库 强预期，弱现实，期货反弹承压

综合分析与交易策略

• 综合分析：本周日照和太仓原木价格持平，供应端抵港量增加18.4%，库存增长3.06%；需求端日均出货量提升13.93%。进口成本辐射松CFR124美金/立方米，盘面修复贴水但基本面走弱，市场矛盾加剧，等待进一步指引。
• 策略：单边建议观望，激进者可背靠830-840空单；套利建议7-9原木反套；期权观望，激进者可双买做多波动率。

核心逻辑分析

• 供应：新西兰10月发运量179.9万方，环比减少12.24%；国内11月18-24日预计到港38.6万方，环比增加18.4%，新西兰材占比88%。
• 库存：截至11月22日，总库存257万方，环比增0.39%；辐射松库存202万方，环比增3.59%；北美材库存42万方，环比减5万方。
• 需求：截至11月15日，13港日均出货量5.56万方，环比增13.93%；山东、福建、广东出货增速强劲，同比福建、广东已超去年。

周度数据跟踪

• 价格：山东日照和江苏太仓4米中A辐射松原木800元/方，持平；同比分别跌10.11%和5.88%。30004090辐射松原木现货价下跌，白松木方持稳。
• 进口成本：辐射松外盘CFR124美元/立方米，云杉外盘CFR121欧元/立方米，均持平。