汽车消费政策出台推动改装件行业发展，2025Q1-3 营收 1.60 亿元——北交所信息更新

2025-11-03 诸海滨开源证券杨框子

天铭科技公布2025Q1-3业绩，营收1.60亿元（同比下降12.20%），归母净利润3500万元（同比下滑27.08%），扣非净利润降幅达28.87%。受毛利率承压及中美贸易摩擦影响，下调盈利预测至2025-2027年归母净利润0.52/0.80/1.01亿元（EPS 0.49/0.76/0.96元），对应PE 37.0/24.0/19.0倍。维持“买入”评级，主要基于募投项目推进及机器人关节等研发拓展。
汽车消费政策持续利好改装件行业，国务院及商务部等部门政策支持汽车改装、租赁、赛事等后市场发展，预示市场准入门槛逐步放宽。公司积极拓展国内市场，与主机厂合作有序推进，并推出适配新能源汽车的高压绞盘产品。
与杭州中致高智能科技合作研发机器人驱动关节及电动踏板驱动关节，开发预算约1,525-2,165万元。两类驱动关节已完成三轮以上试制和型式试验验证，达到设计目标，电动踏板驱动关节已完成装车验证。
风险提示：客户集中度较高、外汇汇率波动、知识产权保护。