乘电网投资新高之风，2025Q1-3营收净利双高增——北交所信息更新

2025-10-26 开源证券邵泽

核心观点：公司2025年前三季度营收和净利润均实现高速增长，主要得益于下游市场需求攀升和毛利率提升。公司二期扩产项目进展顺利，预计2026年产能释放将推动业务持续增长。行业方面，电网投资提速和“十四五”规划收官推动行业景气度持续攀升。
关键数据：
- 2025年前三季度营收5.86亿元（同比增长41.35%），归母净利润1.50亿元（同比增长91.95%），扣非归母净利润1.47亿元（同比增长85.23%）。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为2.20/3.06/3.90亿元，对应EPS分别为2.40/3.34/4.27元/股。
- 两大电网2025年电网总投资将超8,250亿元，比2024年增加2,200亿元，创历史新高。
研究结论：维持公司“增持”评级，看好其产品质量优势、研发能力、国产替代机遇和下游需求。预计2026年扩产项目产能释放将为公司业务提供有力支撑。
风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓、存货跌价风险。