25Q3营收稳增，盈利能力改善

华锐精密（688059）2025Q3业绩点评总结

投资摘要

• 业绩表现：2025年前三季度，公司实现营收7.7亿元（同比增长31.85%），归母净利润1.37亿元（同比增长78.37%）。单季度来看，2025Q3营收2.52亿元（同比增长44.49%），归母净利润0.52亿元（同比增长915.62%）。
• 营收增长驱动：下游需求回暖、产品性能提升、品类完善、渠道开拓以及上游钨价上涨导致的产品提价。
• 盈利能力改善：2025Q3毛利率43.61%（同比增长10.93个百分点），净利率20.67%（同比上升17.73个百分点），主要得益于产能利用率提升摊薄固定成本和产品提价。
• 费用管控：2025Q3期间费用率15.55%（同比下降9.99个百分点），销售/管理/研发/财务费用率均实现同比下降。

未来成长空间

• 机器人领域：公司加大人形机器人关键零部件加工刀具的研发，已取得一定成果，并获得宇树科技小批量订单。
• 工业软件领域：与无锡离巽设立合资公司株洲华智技术，正式进军工业软件领域，开发的“华锐智加”工业软件具备切削全程动态监控、降低安全风险、提高良品率等功能。

投资建议

• 业绩预测：预计2025-2027年公司实现营业收入10.24/12.06/14.28亿元（同比增长34.89%/17.76%/18.45%），归母净利润1.89/2.46/3.11亿元（同比增长76.79%/30.00%/26.64%）。
• 估值：当前股价对应PE 39/30/24倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游市场需求不及预期、产品研发进展不及预期、市场竞争加剧、原材料价格剧烈波动等。

基本数据

• 最新收盘价：84.30元
• 总股本：87.16百万股
• 流通市值：73.48亿元