2025年半年报点评：Q2营收高增，盈利能力显著改善

核心观点与关键数据

思瑞浦2025年上半年业绩显著改善，营收和盈利能力大幅提升。公司下游终端需求回升，在汽车、AI服务器、新能源、电源模块等多个市场实现增长。分产品来看，信号链和电源管理芯片收入分别同比增长53.66%和246.11%。公司综合毛利率为46.38%，销售净利率同比转正并达到6.92%。

市场布局与增长情况

公司在工业、汽车、通信、消费四大市场全面布局，工业和汽车领域优势明显。工业市场营收大幅增长，产品覆盖新能源、电网等多个领域；汽车市场推出多款新产品，单车价值量提升；通信市场传统业务稳中有升，AI服务器新产品加速出货；消费电子市场创芯微并购整合积极推进。

研究结论与投资建议

分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.75/3.56/5.73亿元，对应PE分别为123/61/38倍。公司业绩已迎来拐点，长期成长可期，维持“推荐”评级。主要风险包括新产品市场推广不及预期、下游需求不及预期以及市场竞争加剧。

风险提示

需关注新产品市场推广与客户开拓不及预期、下游需求不及预期以及市场竞争加剧的风险。