2025年三季报点评主业增长提速，AI商业化多点开花

2025-11-03 华创证券 🦄黄斌

核心观点：焦点科技2025年前三季度业绩稳健增长，主业增长提速，AI商业化进程加速，多维度落地打开新增长空间。
关键数据：
- 2025年前三季度实现收入14.1亿元，同比增长16.2%；归母净利润4.2亿元，同比增长16.4%。
- 中国制造网平台收费会员数达29,214位，同比增长2,546位；中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。
- 累计购买AI麦可的会员数为15,687位，渗透率持续提升；上线Sourcing AI 2.0版本，实现AI辅助跨国采购全流程决策。
研究结论：
- 公司主业增长稳健，现金流表现强劲，股权激励费用影响单季利润但保障长期发展。
- AI产品矩阵持续丰富，商业化进程加速，在卖家、买家及内部运营等多维度落地，打开新的增长空间。
- 预计公司25-27年归母净利润为5.05/6.01/6.92亿元，对应同比增长12.0%/18.9%/15.3%。
- 给予公司26年30倍PE，目标价56.70元，维持“强推”评级。
风险提示：贸易环境恶化；AI落地不及预期；行业竞争加剧。