2025年三季报点评：三季报稳健增长，线性驱动应用多点开花

捷昌驱动2025年三季报显示业绩稳健增长，Q3增速放缓受关税及汇率影响。前三季度公司实现营业总收入30.35亿元，同比增长18.19%；归母净利润3.8亿元，同比增长29.63%。毛利率30.37%，同比提升0.9个百分点；归母净利率12.52%，同比提升1.2个百分点。经营活动产生的现金流量净额为4.57亿元，同比增长23.88%。

公司业务多点开花：智慧办公业务稳步增长，收入占比超70%；医疗康护业务占比约15%，汽车零部件业务成为新亮点，在手定点项目价值达十几二十亿元；人形机器人业务布局加速，与头部主机厂合作，有望打开全新成长空间。

盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为43.94亿、53.77亿、64.66亿，归母净利润分别为4.45亿、5.78亿、7.27亿，对应PE分别为32.41X、24.92X、19.83X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示包括：国内外线性驱动产品需求不及预期、市场竞争加剧，人形机器人产业化进程不及预期，海外贸易摩擦及关税政策变动风险，汇率波动风险。