社服零售行业周报：三季报收官，出海链利润高增，新消费高景气延续

截止10月31日，A股2025年三季报已发布完毕，中信商贸零售与消费者服务板块整体承压，2025年前三季度收入端分别同比-7%、+2%，归母净利润端分别同比-33%、-14%。整体承压环境下板块间存在较大分化：

• 出海链（跨境电商、出海服务等）利润高增长：跨境电商收入端增长边际放缓，利润端低基数反弹。赛维时代、吉宏股份、安克创新等公司表现突出。
• 新消费（保健食品、时尚黄金等）延续高景气：时尚黄金板块受非黄金珠宝业务及商誉减值影响利润下滑，但黄金珠宝悦己属性提升，产品力及设计感推动个股间业绩分化。保健食品领域若羽臣、斐萃表现亮眼。
• 顺周期行业中人力资源板块收入稳健增长利润率改善：科锐国际收入利润高增，主要受益于需求复苏和AI驱动。
• 出行链当中景区收入稳健利润端承压：酒店板块由于商务需求恢复不足以及行业竞争加剧影响收入端承压。
• 线下流量回归，传统业态有望焕发新活力：永辉超市、孩子王、百联股份等公司表现较好。

投资建议关注五条主线：AI技术持续升级、消费者为情绪价值买单意愿增强、促内需背景下顺周期板块复苏、消费出海前景广阔、线下流量回归。