电力设备与新能源行业周观察：AIDC海内外景气共振，储能需求向好发展

1. 人形机器人

   • 核心观点：随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点。降本需求驱动国产替代，市场空间广阔。
   • 产业链：关注头部T链（特斯拉）进展，国产链紧追，Figure&英伟达链等AI技术优势强。
   • 重点环节：看好灵巧手（微型丝杠&腱绳复合传动）、轻量化（PEEK材料、MIM工艺）。
   • 受益标的：美湖股份、科达利、伟创电气、杰克股份、振江股份等。

2. 新能源汽车

   • 核心观点：国内新能源汽车快速渗透，产业链持续完善，全球电动化市场占据主流地位。技术驱动产业链发展，锂电池不断迭代优化。
   • 投资逻辑：新技术（固态电池、硅基/金属锂负极等）、业务横纵向延伸、大圆柱电池、量/价/利改善、设备需求提升、新应用拓展（消费电子、低空经济、储能）、二线电池厂、全球化、两轮车、热泵、充电桩。
   • 关键数据：2025年9月新能源汽车产销同比增长23.7%和24.6%，动力电池装机量同比增长39.5%，充电桩新增524.5万台，同比增长84.9%。
   • 受益标的：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达、厦钨新能、天赐材料、多氟多、璞泰来、天奈科技等。

3. 新能源

   • 光伏：
     • 核心观点：硅料联合体搭建推动供需改善，光伏迎向上周期。
     • 技术机遇：新技术（BC电池效率优化、钙钛矿技术）加速落地。
     • 区域市场：头部一体化组件企业率先受益，欧洲户储/工商储需求复苏，工商储进入发展快车道。
     • 关键数据：2025年9月光伏新增装机量9.66GW，同比下降53.8%。
     • 受益标的：弘元绿能、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、通威股份等。
   • 风电：
     • 核心观点：风机价格企稳回升，技术降本/采购成本下降，海外交付结构优化，盈利拐点显现。
     • 关键数据：2025年10月陆上风电含塔筒中标均价为2190.41元/kW。
     • 受益标的：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等。

4. 电力设备&AIDC

   • 核心观点：AI拉动美国电力需求，电力系统升级&扩建需求高景气。
   • 关键数据：现代电气25Q3北美地区单季度订单达7.63亿美元，同比提升192%。
   • 投资主线：电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设。
   • 受益标的：思源电气、金盘科技、阳光电源、四方股份、英维克、中石科技、奕东电子等。
   • 海外市场：北美市场高景气，欧洲电网投资迈入高景气周期，东南亚、中东等市场电力基础建设需求迫切。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。