息差边际上升，存贷增速亮眼

2025-11-01 开源证券健康🧧

盈利能力稳健：苏州银行2025年前三季度实现营收94.77亿元（YoY+2.02%）、归母净利润44.77亿元（YoY+7.12%），盈利能力保持稳健。Q3单季净利息收入同比增长8.90%，增速环比上升。Q1-Q3净息差为1.34%，环比上升1BP。维持盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元（YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%），当前股价对应2025-2027年PB为0.70/0.64/0.62倍。
存贷持续高增，对公业务区域优势显著：Q3末总资产7760亿元（YoY+14.60%），贷款同比增速11.59%。Q3单季贷款新增50.55亿元，其中对公贷款新增235.61亿元、零售贷款-28.31亿元。存款总额4715亿元，同比增长12.86%，其中对公存款、零售存款同比分别增长8.92%、16.40%，存款沉淀能力较强。
资产质量持续优异：Q3末不良率环比持平为0.83%，关注率为0.80%。拨备覆盖率边际下降至420.59%，但仍处于较高水平。核心/一级/资本充足率分别为9.79%/11.55%/13.57%，资本充足，有效支撑业务扩张。
投资评级：维持“买入”评级，主要基于对公优势显著、资产质量优异。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。