Q3收入增速亮眼，单季费用投放上升

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亿田智能发布三季报，2022年前三季度公司实现营业收入9.62亿元，同比+19.02%；实现归母净利润1.61亿元，同比+3.50%。2022年Q3公司实现营业收入3.52亿元，同比+14.49%；实现归母净利润0.50亿元，同比-22.07%。公司毛利率持续提升，费用投放力度加大。单季度毛利率与净利率走势分化较大，我们认为主要由于：1）原材料价格回落，公司产品结构升级；2）Q3销售及研发费用投放力度加大，以及单季度利息收入同比缩窄较多，叠加Q3计提信用减值损失1334万元挤压净利润。公司销售政策部分调整导致应收款增加，整体经营稳健。我们预计公司22-24年营业收入分别为14.45/17.64/21.28亿元，分别同比+17.5%/+22.1%/+20.6%；归母净利润2.29/2.72/3.24亿元，分别同比+9.4%/+18.5%/+19.1%, 对应PE为17.97/15.16/12.73倍。