2025三季报点评：25Q3盈利环增，固态业务持续突破：灵鸽科技（920284）

2025-11-02 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰东吴证券还是郁闷闷啊

事件与业绩表现：公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营业收入1.18亿元，同比-20.17%；归母净利润722.15万元，同比+205.12%。2025Q3单季度营收4,040.82万元，同比-37.43%，环比+5.56%；归母净利润296.90万元，同比+131.36%，环比+588.81%。
盈利改善与固态业务进展：Q3营收环比略增，毛利率约28.6%，环增2.6pct，主要得益于精细化工等传统业务拓展及锂电行业订单回暖。固态业务持续突破，与欧阳明高院士工作站、国内头部材料企业达成合作框架协议，未来有望成为重要增长极。
财务状况：期间费率略增至28.86%，经营性现金流大幅改善，同比+661.03%；存货环增46%，合同负债环增10%，主要因订单增加。
市场数据：收盘价42.16元，市净率14.06倍，流通A股市值2,981.30百万元。
盈利预测与投资评级：维持25-26年盈利预测，上调27年预测，预计25-27年归母净利润为0.24/0.34/0.49亿元，同增155%/43%/43%，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。