2025三季报点评：25Q3扭亏为盈，26年有望持续高增：国航远洋（920571）

2025-10-27 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰东吴证券罗鑫涛Robin

事件与业绩表现：公司2025年前三季度实现营业收入6.93亿元，同比+1.83%；归母净利润20.51万元，同比-99.75%，但扭亏为盈；扣非归母净利润-2863.31万元，同比-151.52%。2025年Q3单季度实现营业收入2.57亿元，同比+17.17%，环比+8.70%；归母净利润2481.19万元，同比+72.54%，环比+370.35%；扣非归母净利润988.95万元，同比-23.16%，环比+158.70%。
业绩驱动因素：2025年Q3内贸价格先升后降，导致业绩环比改善较弱，但10月价格快速提升，预计2025年Q4业绩环比提升，2026年订单需求旺盛，业绩有望保持高增长。
财务状况：期间费率略降至18.24%，经营性现金流大幅改善至1.15亿元，同比+1.2亿元。
基础数据：每股净资产2.49元，资产负债率65.92%，总股本555.41百万股，流通A股282.04百万股。
盈利预测与投资评级：下调2025年盈利预测至0.5亿元（同增127%），维持2026-2027年盈利预测至1.5亿元和2.0亿元（同增192%和31%），维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。