公司信息更新报告：三季度业绩符合预期，高功率电源加速开拓全球市场

2025-10-31 陈蓉芳,蒋颖,张威震开源证券杨春

核心观点：欧陆通作为国产高功率服务器电源龙头，受益于AI高密化发展趋势，业绩持续高增长，高功率电源加速开拓全球市场。
业绩表现：
- 前三季度营收33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。
- 第三季度营收12.67亿元，同比增长19.00%；归母净利润0.88亿元，同比增长25.15%。
- 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为3.22/4.45/5.47亿元。
业务分析：
- 电源适配器：覆盖3W-400W功率段，下游应用广泛，市场领先，有望保持稳健发展。
- 高功率服务器电源：国内领先，比肩国际高端水平，已出货给浪潮、富士康等厂商，未来聚焦高功率、高效率等技术方向，加速海外市场拓展。
估值与评级：
- 当前股价对应PE为66.5倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、新业务不及预期风险。