2025年三季报点评Q3业绩同比高增131%，传统业务高景气，航发业务迎突破

核心观点与关键数据

• 业绩表现：宗申动力2025年前三季度实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17%；归母净利润7.58亿元，同比增长93.70%；扣非归母净利润7.1亿元，同比增长92.63%。Q3单季业绩表现最佳，营收和利润均创三季度新高。
• 传统业务：通机业务收入同比增长73%，净利润大幅增长140%；摩发业务保持稳健增长，受益于出口和升级双驱动。
• 新兴业务：航发业务迎来突破，子公司宗申航发与山河星航签署战略合作协议，推出搭载CA500航空发动机的轻型运动飞机；CA500发动机获得捷克LAA认证，自2025年10月起生效。新能源产业双轮驱动战略下，东莞锂智慧聚焦储能业务，发展潜力巨大。

研究结论

• 公司处于传统业务与新兴业务高景气共振阶段，传统主业高增长且具备持续增长逻辑，新兴业务如低空经济领域竞争优势显著。
• 基于前三季度业绩表现，小幅上调公司2025-27年盈利预测至9.5、10.9、12.6亿元，对应EPS分别为0.83、0.95、1.10元，PE分别为28、25、21倍。
• 维持“推荐”评级，看好公司传统主业高增长和新兴业务发展机遇。

风险提示

• 国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。