弘业期货天然橡胶周报：原料端仍存支撑

核心观点

• 现货市场：截至10月30日，上海市场国产全乳主流价报收14800元/吨，上涨200元/吨；青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1870元/吨，上涨10美元/吨。
• 产区现状：泰国东北部供应持续增量，南部地区受降雨干扰；云南产区采购需求旺盛，原料价格上涨；海南产区雨水天气导致胶水供应紧张，价格上涨；越南产区雨水天气导致供应阶段性偏紧，价格坚挺。
• 下游需求：半钢轮胎产能利用率72.12%，环比下降0.72%；全钢轮胎产能利用率65.34%，环比下降0.53%。部分企业停产限产，开工率下行。
• 库存：截至10月26日，中国天然橡胶社会库存103.89万吨，环比下降1.1万吨，降幅1%；青岛地区库存43.22万吨，环比下降0.53万吨，降幅1.2%。

总结及展望

• 本周胶价受基本面与宏观情绪共同作用，呈现先涨后跌走势。原料价格坚挺、库存持续去化，叠加宏观利好预期，支撑胶价上涨；宏观利好落地后，市场情绪转向谨慎，胶价回落。
• 下周主产区仍有集中降雨，割胶作业受限，原料价格预计维持易涨难跌态势。需求端轮胎企业出货压力仍存，外贸订单表现不及预期，部分企业计划降负或检修，将制约产能利用率提升。
• 综合来看，原料端短期支撑仍在，但需求端缺乏实质性利好，供需博弈下，预计下周胶价以震荡运行为主。

风险点

• 天气扰动、宏观情绪